頂點財經

　　主營產品的市場需求不斷擴大。隨著SIM卡和第二代身份證需求的快速增長，國內智能卡總銷量從2001年的3.79億張增長至2005年的6.80億張，年復合增長率達到15.7%。07年后國內智能卡的新增需求主要在于3G USIM卡、第二代身份證和銀行卡，預計這三類智能卡未來3年的市場總需求量將達到9億張，市場前景十分廣闊。

　　公司未來業績增長主要來源于海外市場、二代證等業務。海外業務已占公司06年收入的30%、預期年增長率超過30%，在未來將形成穩定增長，預計2008年占收入比例將超過50%。第2代身份證需求在2006年下半年增長提速，公司2006年獲得公安部第2代身份證簽單4000多萬張，07、08年新增簽單預計在5000萬張以上。另外在金融卡業務方面，公司有望在2007年下半年獲得EMV標準的個性化認證，并期望通過拓展海外市場以打開國內市場。

　　其他節支增收點。公司是

　　此外，公司自主研發的COS系統每年可以為公司節省20%的采購成本。

　　風險分析：全球智能卡上游芯片廠商高度集中，對產業鏈上游的芯片供應商的議價能力不強；國內3G用戶數是否能按預期發展存在不確定性；國內SIM卡價格走勢存在不確定性。

　　給予"增持"的評級。預計東信和平07、08、09年的每股收益分別為0.33、0.42、0.54元，對比同行業平均市盈率水平，考慮到公司未來的成長性等因素，給予公司"增持"的評級。

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