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　　頂點財經

　　公司土地儲備豐富，在完成對旗下兩家企業的主輔分離后，公司專注于房地產行業發展，目前公司已在珠江三角洲、長江三角洲、環渤海灣區域和成都地區完成布局，初步完成了全國性房地產開發布局。公司目前土地儲備建筑面積約150萬平方米，其土地儲備建筑面積在上市公司中處于中上水平，未來增值潛力較大。

　　中報預增，06年中報業績0.42元，07年中報EPS為0.59-0.63元。此次雖為非經常性收益，但意味著：近幾年的總可結利潤增加1.66億元，基數大大增加。并且因主營收益非常好，業績增長將持續。

　　07、08年EPS預計將高達1.48、1.84元左右，遠遠超過我們此前的預期。約百萬平米在建項目，將保障業績增長的良好持續性。

　　

房價半年來大幅上漲，公司主要項目位于深圳、惠州、上海、成都、大連等地，房價普遍有不同幅度的上漲；..我們原保守估計，今年竣工項目結算60%，主營業務的EPS達1.10元。而目前非經常項目貢獻EPS已達0.69元，年度業績高出我們原來的預期幾無懸念；考慮到公司平衡利潤增長的需要，假設今年項目結算約50%，06年度EPS預計可達1.50元；08年大量項目的竣工，以及07年可結項目的沉淀，將帶來08年及以后更高的業績表現。公司為地產板塊安全性最高的品種之一。目前公司總市值僅64億。

　　公司深圳福田的18萬平米高端商務地產，重置價值至少在45億以上。最新數據顯示，深圳關內新建商品房單價普遍高于2萬元，部分項目價格甚至高達8萬元。

　　400萬平米項目儲備(含1000余畝一級開發)，未來5年內可持續貢獻每股1元以上的利潤。

　　按目前市場普遍接受的估值方法，市值應在100億以上。

　　全行業藍籌公司，07、08年PE分別高達40倍、30倍左右，而公司07、08年對應的PE僅18倍、15倍，為最為低估的地產股。

　　估值調整：短期40元，中期60元左右。

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房地產

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