新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　頂點財經

　　異動原因:

　　產品降價、小幅下滑的產品銷量和不利的產品銷售結構導致1季度報告低于預期，市場因此而對公司盈利前景持悲觀態度。我們注意到，公司4月和5月的產品銷售情況已有明顯改觀，盈利能力最強的全順產品也有顯著增長，特別是，我們對公司出色的管理能力以及基于這一優勢之上的消化降價的能力有信心。我們認為公司2季度業績將超出市場預期，調高評級至"強烈推薦"。

　　投資亮點：

　　1、2005年，公司在中國

　　2、2005年該公司總產量為7.45萬輛，創記錄地銷售了73,292輛整車，總銷量比去年增長9%。銷量增長點來自全順降價和新款寶威SUV，全順銷量比去年增長43%，寶威同比增長330%。

　　3、2006年公司擬通過現有的現金資金加強與技術伙伴合作，實施三個新產品項目(V348、N900以及為了支持國產化和適應未來法規要求的JX4D24

　　風險提示：

　　1、公司各類產品繼續面臨由低價位競爭對手帶來的市場份額的壓力。由于政府宏觀經濟調控導致市場銷量低于期望值，進一步加劇了公司產品參與的細分市場的價格戰。

　　2、公司必須應對為了競爭市場份額而逐步增長的營銷費用，同時也要應對持續增長的原材料價格和由于法規要求帶來的成本上升的壓力。

　　預計07~09年公司每股收益分別為0.78元、0.89元和1.12元，估值顯著偏低。參照商用車龍頭公司的普遍估值水平(商用車板塊的估值下限)，給予07年30倍合理PE，6個月目標價23.4元，較目前股價有60%上漲空間，調升評級至"強烈推薦"。

　　相關板塊：

　　汽車板塊