新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準(zhǔn)，敬請投資者注意風(fēng)險。

　　熊峰 廣發(fā)證券

　　新聞紙漲價

　　目前華泰新聞紙平均售價約每噸4700——4800元，比年初已漲價近300元。今年國內(nèi)可能還有大約100元的漲價空間。

　　向集團定向非公開增發(fā)

　　由于新注入的化工類資產(chǎn)評估基準(zhǔn)日是2006年9月30日，到今年6月30日這批資產(chǎn)約可產(chǎn)生1億元的利潤，集團很可能放棄這部分利潤，全部讓給上市公司，這樣華泰股份的07年中報反映的利潤將達到3.5億元以上，按新股本計算2007年EPS將達到0.55元。

　　林紙一體化項目

　　

國家發(fā)改委現(xiàn)已批準(zhǔn)華泰45萬噸銅版紙、60萬畝速生林的總投資56億元的項目，從長期來說這無疑將提升公司價值。另外公司正積極爭取安慶200萬畝松樹的一體化項目。

　　在美國合資設(shè)立貿(mào)易公司華泰與美國考夫曼公司共同設(shè)立貿(mào)易公司是其積極進軍上游的舉措之一。估計通過該公司收購美廢比直接從市場收購每噸便宜10美圓以上，所以該舉措對華泰將產(chǎn)生長期正面的影響。

　　順利通過ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證

　　華泰順利通過ISO14001環(huán)境管理體系認(rèn)證，牢固樹立了華泰良好的環(huán)保形象。國家的這一輪節(jié)能減排運動對象華泰這樣的大型造紙集團而言，無論長期短期來說都是利好，華泰有約40萬噸的文化紙產(chǎn)能，所以華泰將直接從這次運動中受惠。

　　美國對中國的銅板紙征收懲罰性關(guān)稅這一事件對華泰沒有影響。一是因為華泰沒有銅版紙生產(chǎn)線，二是華泰的新聞紙主要出口印度等亞洲國家。

　　兩稅合一對華泰股份的影響

　　兩稅合一將使華泰減少8%的稅負(fù)。更值得注意的是，華泰從2000年起，就采用加速折舊法進行會計核算，實行兩稅合一后，加速折舊法過去幾年已為華泰減少至少7000萬元以上的稅賦。

　　投資建議

　　該公司內(nèi)部管理優(yōu)良，成本控制嚴(yán)格，生產(chǎn)滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，庫存較小。考慮到

人民幣升值和新聞紙漲價因素，按資產(chǎn)注入后的新股本計算，估計2007年EPS達到1.17元以上，目前合理價值30元，給予“買入”的投資評級。

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。