新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　長江證券 李勃

　　投資建議: 推薦

　　【內容摘要】

　　1、公司公告股權激勵方案：擬對包括公司董事(不包括獨立董事、外部董事)、監事、中高級管理人員和技術骨干在內的激勵對象進行股票期權激勵，本期股票期權激勵計劃的有效期為四年，總數量為1000 萬份，行權價格為20.31元，第1、2、3個行權期的行權條件分別是，2007、2008、2009年年度的凈利潤較2006年度的增長率達到或超過20%、40%、60%，加權平均凈資產收益率均不低于9%。

　　2、我們認為，公司股權激勵方案的行權條件比較低，所謂的“行權條件”并不能代表公司未來的真實成長性。

　　3、我們預測公司07-09年EPS分別為0.79、1.06和1.39元，對應的凈利潤增長率分別為57%、34%和30%，對應的市盈率分別為25、19和14倍，我們認為可以給予公司40倍的PE，合理價格32-40元，維持“推薦”。

　　【提要結束】