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　　冠福家用的主營業(yè)務是日用陶瓷等家用品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及玻璃制品的經(jīng)銷，日用陶瓷系列產(chǎn)品是公司利潤的主要來源，其在公司主營業(yè)務利潤構(gòu)成中一直占據(jù)85%以上。興業(yè)證券研究員王金祥預計，公司07-09年EPS分別為0.42元、0.60元及0.77元，目前股價下07-09的動態(tài)PE分別為42倍、29倍、23倍，08年動態(tài)PE低于中小板企業(yè)平均35倍的估值水平。應給予公司08年35倍的動態(tài)PE水平，目標價位為21元，首次給予公司“推薦”評級。

　　隨著發(fā)達國家對日用陶瓷行業(yè)進行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移，近年來我國日用陶瓷的出口得到了迅速發(fā)展；同時，在人民生活水平日益提高的背景下，消費結(jié)構(gòu)的升級也將給國內(nèi)日用陶瓷市場帶來巨大的發(fā)展?jié)摿ΑＥd業(yè)

證券認為，冠福家用的差別化市場戰(zhàn)略、品牌及技術(shù)優(yōu)勢使得公司充分把握住國內(nèi)日用陶瓷市場的機遇。冠福家用依托“五天”統(tǒng)一商號，在渠道上具備競爭優(yōu)勢，商業(yè)連鎖業(yè)態(tài)的快速增長將帶動公司實現(xiàn)快速擴張。

　　憑借“家用品+分銷商”戰(zhàn)略，冠福家用將打造成家用品領(lǐng)域的蘇寧電器。首先，通過持續(xù)的產(chǎn)能擴張及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，繼續(xù)做大做強日用陶瓷業(yè)務；其次，公司將利用現(xiàn)有渠道分銷其他家用品，未來收入增長不再受限于產(chǎn)能瓶頸，有利于公司快速成長；最后，五天實業(yè)建成后，公司將具備供應和配送服務能力，冠福家用將加大全國聯(lián)采客戶的開發(fā)、并擇機整合華東地區(qū)的經(jīng)銷商，以整合經(jīng)銷商環(huán)節(jié)的利潤。

　　(實習記者 周文淵 整理)

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