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　　李追陽 中信證券

　　調高08年的銅價預測。中國需求因素以及供應增長緩慢仍然是支撐銅價的主要因素。基于目前上游銅精礦供應仍然非常緊張以及大部分機構對08年全球經濟增長仍然樂觀，我們將08年國內銅價由50000元/噸上調到55000元/噸，同時將云銅08年每股收益由2.32元上調到2.53元。

　　自有礦產銅產量快速增長是我們推薦云銅的主要內生性因素。我們預計公司07、08年銅精礦產量分別為7萬噸和12萬噸；另外公司計劃2010年銅精礦年產量將達到30萬噸以上，黃金12噸，白銀1200噸；云銅集團也于06年中期承諾兩年內將全部銅礦資源注入到股份公司，因此云銅2007~2010年銅精礦年產量的復合增長率將超過60%。

　　上調目標價位。基于公司08年仍將大幅的資源擴張以及業績的快速成長性，我們給予公司08年20倍的動態PE，即50元的目標價位。