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　　東方證券 施紅梅

　　公司是國內休閑服行業的龍頭企業，長期致力于品牌和渠道建設，目前公司已經基本擺脫了生產型企業的束縛，初步具備了成為一個知名品牌服飾企業的重要特質，我們對公司逐步向成熟品牌服飾企業蛻變過程中的持續增長前景持樂觀態度。

　　我們認為公司在品牌建設方面的成功之處主要體現在品牌定位明確且內涵不斷提升、產品種類日益豐富、注重產品的設計和品質、品牌宣傳富有特色等方面。公司在渠道建設方面的成功之處主要體現在渠道選址精準且數量擴張迅速、渠道形式日益豐富和渠道運營質量不斷提升等方面。

　　07年公司明確提出了“決勝終端”的戰略口號，前期公司公告擬增發不超過3000萬股，募集資金主要投入營銷渠道的建設，具體計劃是在上海、北京等區域銷售中心

　　公司治理日益完善，我們認為專業化分工和股權激勵的實施將對公司未來的成長產生積極而深遠的影響。

　　我們謹慎預計公司未來3年的盈利增速在40%左右。綜合考慮公司品牌服飾企業的定位、未來業績的成長速度及同行業上市公司的平均估值水平，我們認為給予公司08年40-45倍的市盈率較為合理，對應的股價水平為24—28之間，維持“增持”評級。公司的投資風險在于未來晉江當地其他同類企業陸續上市帶來的競爭性威脅的加強。