新浪提示：本文屬于研究報告欄目，僅為分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，新浪不保證其真實性和客觀性，一切有關該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。

　　國泰君安 孫利萍

　　投資要點：

　　公司是中遠集團的上市旗艦和資本平臺。主要擁有中遠集運100%的權益，中遠太平洋51.34%的權益以及中遠物流51%的權益。公司主要經營集裝箱運輸、集裝箱租賃、碼頭裝卸以及船代、貨代等第三方物流業務。其中，中遠集運的集裝箱運輸業務位居全球第五位，中遠太平洋的集裝箱租賃業務位居全球第二位。

　　全球集裝箱運輸市場的景氣回升將帶來公司業績的提升：2007、2008年全球集裝箱運輸市場仍將保持兩位數的增速，CLARKSONS預測2007和2008集裝箱運輸市場的需求增速分別為11.11%和10.77%；運力速度有所放緩，預計2007和2008年增速分別為12.8%和12.2%。供需比率從2006年的-2.6%提升到-1.69%，集裝箱運輸市場可能在2007年走出低谷。

　　中遠集團的干散貨資產注入上市公司將提升公司價值：07年3月份公司在香港市場公告正在與集團商討收購干散貨業務事項，集團干散貨資產注入成為較明確的預期。中遠集團擁有全球第一規模的干散貨業務，公司干散貨船舶大部分經營全球市場運輸，在07年全球干散貨運價指數持續上升背景下，可以預期集團干散貨船舶的經營業績將非常樂觀。資產注入將可以增厚公司業績，降低公司業務盈利的周期性波動。

　　公司詢價區間：公司是從香港市場回歸到A股市場，7月12日公司在香港市場的收盤價格為9.78港元，換算成人民幣價格為9.55元。我們考慮香港市場價格應該作為我們詢價的重要參考，給予的詢價區間為8.8-10.5元。

　　我們對公司采取分業務估值方法進行估值：在不考慮收購集團干散貨資產情況下，我們計算出來公司每股合理價格為7.5元左右；在考慮了資產收購情況以及目前A股市場流動性過剩背景下，我們預計公司上市首日定價區間在15-18元左右。