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　　周濤 國金證券

　　基本結論、價值評估與投資建議

　　廣東省鋼材供需缺口為本省鋼企提供了相對寬松的運行環境；

　　韶鋼松山是廣東最大的鋼企，其產品主要為中板與長材，具備500萬噸的鋼材產能，未來幾年的增量并不明顯，但產品結構及成本的改變將帶來利潤的改善；

　　同時我們認為，韶鋼松山的未來發展將更值得期待：

　　按照公司股改說明書表述，股權激勵是未來需要完成的事項，如果股權激勵能夠順利完成，將繼續提升公司治理結構；..為規范發展，減少關聯交易，韶鋼集團的礦石等其余資產放入上市公司也是發展趨勢。

　　我們假設2008~2009年