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　　劉輝 華泰證券

　　投資要點：

　　轎車柴油化的推進或將超出市場的預期。日前借著世界環境日的主題，中國最大的轎車柴油發動機項目出爐，華泰汽車集團發布信息將在內蒙古建立年產100萬輛的柴油發動機基地。

　　根據我們的了解，截至日前國內各大汽車廠商大部分已經實施研究或推出轎車柴油化產品項目。早在2006年，玉柴集團、奇瑞轎車就已經在車展上推出了其轎車柴油動力產品，而2007年大眾汽車集團亦宣布將在中國推出其符合歐III排放標準的轎車產品，同時，福田、中興等其他廠商也適時展示了其柴油化產品。

　　備受市場關注的油品問題目前國家正在研究，中石油及中石化兩大巨頭亦在為此做著積極地準備，相信08年符合歐III燃油排放標準的油品，其大面積推廣的可能性比較大。

　　博世汽柴的盈利前景或將超出市場預期。假設08年中、重卡市場對于07年實現零增長，那么保守估計08年將會實現總量約為57萬輛的銷售規模，加上大中型客車約為9萬輛的銷售規模以及保守預計的來自出口皮卡產品的需求7萬輛，那么以上幾項合計將有近73萬輛的潛在需求，同時如果考慮來自于轎車柴油化所帶來的額外需求，那么整個市場對于高端燃油噴射系統的需求很可能將會在100萬套左右�？紤]到歐III排放標準實施力度的問題，假設50%的潛在需求轉化為實際需求，以60%的市場份額計算，公司08年實現30萬套高壓共軌產品的預期將略顯保守。

　　歐III排放標準的實施進度并不會影響我們對于公司長期投資價值的判斷，在“節能減排”引導行業發展趨勢的條件下，公司將面臨著發展的春天。

　　上調目標價位，維持“買入”的投資評級。我們判斷轎車柴油化的進程或將超出市場預期，這將給公司的業績增長帶來實質性的影響。我們認為公司能夠充分受益于國家的產業政策，成長性突出，對此市場應給予一定的溢價，提高目標價位至23元，維持“買入”的投資評級。