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　　孔慶璞 中信建投

　　中油化建(600546)是一家以化工石油工程為主并涉及市政公用工程、冶煉工程、電力工程等多種業務的施工總承包商。公司已建成大型石油化工生產裝置180余套，在新加坡、馬來西亞、利比亞等多個國家承包了眾多項目，形成了依托東北、占領全國、輻射世界的業務模式。公司比較突出的競爭優勢在于乙烯工程建設，“十一五”期間將重點建設吉化和蘭化兩大化工園區，吉化集團僅06年就將新建第三套丙烯腈、C4制丙烯、多聚甲醛等項目，同時中石油、中海油等都有大規模的海外石油化工投資發展計劃，為公司積極拓展海外市場提供了支持平臺。公司于07年3月獲準晉升“化工石油工程施工總承包特級資質”，成為國內僅有的四家具有化工石油工程施工總承包特級資質的建筑業企業之一。公司工作量充足，僅06年7月以后公告的大項目金額高達19.09億元。根據中石油整合大發展的需求及中油化建“十一五”規劃，中國石油對中油化建的支持力度將加強，而中石油有眾多的石油化工工程建設資產，未來是否會逐步注入中油化建值得重點關注。

　　有業內分析師預測公司07-08年每股收益分別為0.52元、0.83元。考慮公司08年成長性，公司合理定價至少應在15元以上。考慮公司存在中石油通過注資做大公司的可能，還可給予合理估值溢價。近期公司股價隨大盤大幅下調，給中線投資者提供了介入良機。