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　　周卓瑋 銀河證券

　　公司是全國高純鋁、電子鋁箔、電極箔生產的龍頭企業，公司產品實際上屬于電子材料，并且這些產品的技術性要求較高，能夠避免惡性競爭，產品價格的波動較小，實際公司與普通的有色金屬企業有著本質區別。

　　公司擁有從煤電-電解鋁-高純鋁-電子鋁箔-電極箔的完整產業鏈，在生產成本和技術上不受制于人，公司生產經營的風險很低，高附加值的產品提高公司的估值水平。

　　公司于2007年3月啟動定向增發，募集資金用于高純鋁擴產15000噸和電子鋁箔擴產15000噸以及原來生產線的技術改造。我們預計定向增發的完成將徹底打開公司未來幾年的成長之門，高純鋁產能由20000噸達到35000噸，電子鋁箔產能由12000噸提高到27000噸，電極箔產能由于合資項目也可大幅提高。

　　我們預測公司2007、2008、2009年的凈利潤分別為1.88、2.97、3.83億元，同比增長146%、58%和29%，每股收益分別為0.895、1.378、1.785元，按照6月4日的收盤價26.72元，公司的2007、2008、2009年的動態市盈率分別為30.60、19.33和15倍，按照2008年30倍的市盈率計算公司安全邊際較高，我們認為定向增發的完成將成為公司股價的推動力。