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　　周卓瑋 銀河證券　

　　中孚實業(600595)：推薦2007年公司電解鋁產能達到31萬噸，較2006年18.5萬噸大幅提高，已經邁入國內大型的電解鋁生產商的行列，我們預計2007年產量達到26萬噸、2008年31萬噸；公司向大股東河南豫聯能源集團定向增發已經完成，我們預計募集項目17萬噸鋁板帶項目2008年開始部分投產，加上2006年收購的銀湖鋁業鋁加工資產，鋁加工產能將達到19.5萬噸，并且銀湖鋁業有進一步擴大規模的計劃。

　　電解鋁生產中的電力成本所占比重較大，公司在此方面具有優勢。公司電解鋁生產噸鋁電耗僅為13,600千瓦時左右，低于同期行業14500千瓦時/噸的平均值，并且公司的用電由公司參股的中孚電力公司提供，價格為0.30元/度。

　　在Marco Industries B.V.公司花9860萬美金收購了東英工業51%的股權后，公司的實際控制人是Marco集團。他是一家國際性的從事鋁工業及

　　我們在不考慮銀湖鋁業擴產的情況，假設2007、2008、2009年鋁價分別為19000、18000、17000元/噸，公司凈利潤分別為6.95、8.5和7.5億，按新股本計算每股收益分別為2.052、2.508和2.213元，按6月4日收盤價25.93計算2007、2008年動態市盈率分別為12.63、10.33倍，估值優勢凸顯，我們給予“推薦”評級。