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　　吳莉 天相投顧

　　公司是鐵路行業唯一一家在香港和美國上市的公司，是鐵路行業管理體制改革的排頭兵，2006年12月回歸A股市場，募資收購“黃金鐵路”京廣鐵路廣坪段。目前主要經營廣深鐵路、廣坪線的旅客及貨物的鐵路運輸，運營里程為481公里，主要收入來源為客運業務。

　　近期公司業績增長的主要驅動因素來自以下幾個方面：

　　①4月18日廣深四線開通運行，廣深鐵路成為國內第一條四線運行全程封閉、四線運行的鐵路，綜合運輸能力將提高94.4%。在鐵路客貨運輸需求持續旺盛的背景下，廣深線運力的大規模擴張為公司業績的增長提供了強勁支持。

　　②截至4月19日，已經有10列新動車組投入廣深本線運營，廣深本線日開行的新動車組已經達到65對，日開行的總列車對數達到90對。截至今年年底，20列車新動車組將全部投入使用，屆時本線日開行列車對數將達到110-120對。同時，新動車組所執行的票價相比老車有較大幅度的上調：一等軟座價格相對老車上漲25%左右，二等軟座價格上漲6.7%以上。

　　③廣坪線貨運價格從07年1月1日起上浮20%，客運價格軟席從4月下旬起提高50%，但是硬座和硬席運價上調

　　此外，潛在的資產注入預期將進一步提升公司盈利水平。作為鐵道部重要的融資平臺，廣深鐵路進一步獲得資產注入的可能性比較大，預期接下來可能的收購對象，應當是與公司現有業務相關性較大的周邊鐵路資產。

　　不考慮潛在的資產注入，預計公司2007、2008年EPS分別為0.23元和0.27元，對應的動態市盈率分別在36倍和31倍，公司估值水平相對較高。但考慮到預期資產收購對公司長遠價值的提升，我們維持公司“增持”評級。