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　　周紅軍 國都證券

　　核心觀點

　　橫店東磁為國內規模最大、技術實力最強的鐵氧體磁性材料企業。06年公司鐵氧體永磁產量達到5.14萬噸，占全球市場比例為7.30%，排名世界第一；鐵氧體軟磁產量達到2.80萬噸，占國內產量比例為12.35%，居全國首位。公司主導產品多數達到或接近世界標準，技術水平國內領先。

　　未來新產品仍會持續投放市場。新產品的不斷推出是公司過去業績取得持續增長的關鍵。公司建立了有序的新產品開發計劃和良好的創新機制，目前開發成功已經開始小批量生產的產品超過了10個，這些產品加上公司后續開發的新產品仍會不斷投放市場。公司產品結構會不斷升級，毛利率也會維持在較高水平。

　　生產規模仍會繼續擴充。IPO項目的部分投產是06年公司業績保持快速增長的主要動力。07、08年IPO項目的持續投產仍會保持公司業績保持持續增長，從09年開始，增發項目將成為推動公司業績增長的主要因素。

　　投資風險主要是

　　投資建議:維持短期推薦,長期-A 公司目前市場定位明顯低于同類上市公司,按照公司的行業地位及未來的成長性,合理市場定位在30倍市盈率左右。以08年預測的業績計算，公司的市盈率為23倍，給與推薦A的投資評級。