文/劉凌

　　4月30日以來，深滬B股井噴上漲，股價一飛沖天。短短10個交易日上證B指暴漲了67.26%，深證B指漲幅也高達25.9%。隨著A股市場的風險加大，B股成為不少投資者關注的熱點，而B股持續的上漲行情也給投資者以極大的刺激。B股市場的走熱究竟會怎樣？這已成為市場關注的焦點。而B股和A股有什么區別呢？B股是人民幣特種股票的簡稱。人民幣特種股票指境內上市外資股，即經國務院證券委員會批準，境內股份有限公司在境內發行的外資股。目前B股市場有上海證券交易所和深圳證券交易所兩個B股市場，它是與A股市場分離開的獨立市場。B股采取記名股票形式，以人民幣標明面值，以外幣認購、買賣，在境內證券交易所上市交易。上海證券交易所B股結算幣種為美元，深圳證券交易所B股結算幣種為港幣。

　　價差引發補漲行情

　　本輪B股行情可以定性為價差擴大引發的補漲行情。在居民換匯熱情持續、B股開戶數屢創新高的情況下，增量資金的推動成為B股行情持續高溫的主要原因。除此之外，以下兩點也是B股上漲的重要促進因素：一是價差明顯，資金涌入。5月前上海B股均價為0.94美元，折合人民幣僅7.2元左右，明顯低于A股市場的12元均價。可見當時B股的折價率為40%，對散戶投資者構成了較大的吸引力。而國家增加居民購匯額度的外匯政策增加了B股市場的資金供給。今年年初，央行將每年每個身份證下的銀行賬號兌換外匯的額度從2萬美元調高到了5萬美元，這對B股市場來說無疑增加了資金來源。二是漲幅落后，補漲明顯。從各股指的比較中可以看出，今年以來B股表現明顯遜于大盤。統計到4月底，深圳A股綜合指數漲幅高達95.61%，接近翻番；上證綜指上漲43.6%；但同期B指的漲幅極其有限，因此本身具備補漲條件。

　　機構增倉露玄機

　　同樣是大漲的走勢，本輪B股行情與前幾次略有不同。2006年B股走勢主要受整個環境轉好影響，B股在年初率先啟動，前8個月滬指漲幅超過45%，深成B指漲幅超過60%，不過這沒有引起市場的關注。進入9月份之后，B股大盤呈現窄幅整理態勢，蓄勢格局較為明顯。表面上看B股不顯山露水，走得十分平穩，有時甚至可以說是很沉悶，但仔細觀察可以發現，實際上是暗流涌動，許多績優成長股已經按捺不住沖動。如黃山B股9月8日股價已經創2001年向境內投資者開放以來的新高，茉織華B三周時間股價漲幅逾30%。萬科B連續四周收陽，股價已經遠超A股價格。因此透過平靜的走勢，可以看到這個市場其實不平靜。在B股市場投資者期待的眼神背后，還有境外機構投資者增倉的行動。從109家公司最新公布的前十大流通股股東持股情況來看，超過70%的B股公司前十大流通股股東所持股份數量有所增加，其中持股數增長比例在10%以上的公司有28家，特別是那些業績較好的B股公司被增持的現象最為明顯。

　　綜合考慮影響B股走勢的因素后，我們認為2007年B股市場依然值得看好，但震蕩可能加大。看好的主要根據有以下四點：

　　第一，就是人民幣對美元的升值趨勢不改，近期人民幣對港幣也出現了升值，B股是用美元或港幣計價的人民幣資產，由于美元、港幣相對人民幣貶值，理論上B股價格的漲幅會更高，某些時候B股甚至超過A股價格，前期萬科就是如此。

　　第二，上市公司整體業績仍將保持較快增長，且增速超過預期，這是推動股價上漲的內因。

　　第三，在低利率環境下，國際及國內市場流動性泛濫難以得到根本性抑制，這是推動股價上漲的外因。

　　第四，A、B股合并進程可能在2007年某個時間進入啟動階段，這將促使B股價格大幅向A股靠攏，從而對B股價格形成新的推動力量。

　　對于短期走勢，考慮到并無針對B股的直接利好消息，而且B股短期累積了巨大升幅，獲利籌碼比較豐厚，技術上有調整需要，B股短期沖高回落的可能性增大。此外從B股指數與上證走勢對比來看，B股走勢與A股走勢相關性在逐漸增強。在無制度性變革的情況下，中線對于B股未來走勢的判斷可參考對A股未來走勢的判斷。長期來看B股市場仍有較大的投資機會。

　　(作者單位 北京福誠嘉信咨詢有限公司)

　　鏈接：B股基本操作知識

　　Q：境內居民該如何在滬市B股開戶？

　　A：境內居民個人從事B股交易須向境內具有經營B股業務資格的上證所會員申請開立B股股票賬戶。同時須提交以下材料：(1)本人有效身份證明文件；(2)1000美元以上的銀行進賬憑證；(3)《上海B股境內居民個人開戶登記申請表》；(4)本所及登記公司認為需提供的其他材料。

　　境內居民個人開立B股股票賬戶，應按規定繳納手續費。手續費按19美元/戶標準收取。

　　Q：怎樣進行滬市B股交易？

　　A：上證所B股股票交易采用集合競價的方法來決定當日開盤價，并以此計算當日開盤指數,這一點與A股相同。從交易規則上看，1、B股交易仍實行T＋0回轉交易，T＋3交收制度。T＋0回轉交易指當日買入的B股股票可于成交后賣出；2、上證所掛牌的B股是以美元作為計價單位，申報的最小單位是0.001美元，申報的最小交易單位是1000股；3、B股交易實行集合競價和連續競價，在正常交易時間內的B股有效申報，以前一交易日收盤價的上下10%為限(漲跌幅價格按四舍五入計)；若是特別處理的B股(“ST”標識)，則以前一交易日收盤價的上下5%為限；若是特別轉讓的B股(“PT”標識)，則以前周五收盤價的5%為漲幅上限，無跌幅下限。在實行價格漲跌幅限制的情況下，委托買賣價格要符合相應

　　Q：B股交易需要多少成本？

　　A：成本主要分為以下幾部分：1、銀行轉賬費用。投資者需要將本人的外匯存款從銀行存款賬戶上劃匯到證券公司，如果是投資者外匯賬戶上的美元或港幣是現匯，銀行不收手續費；但如果投資者外匯賬戶上存款是美元或港幣現鈔，銀行則按1‰收取鈔轉匯手續費。2、開戶費用19美元/戶。3、傭金：按成交金額的4.3‰計收；印花稅：按成交金額的3‰計收；結算費：按成交金額的0.5‰計收。