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  2006年12月12日,水井坊(600779.SH)發布公告稱,該公司控股股東成都盈盛投資控股有限公司,已將其持有四川成都全興集團有限公司43%股權轉讓給帝亞吉歐高地控股有限公司。如此一來,帝亞吉歐通過全興集團成功入股水井坊。對此,多位分析人士說,“帝亞吉歐賺大了!” [全文][評論]
公司簡介

  水井坊:公司是以兩個原國有大一型企業—四川省成都全興酒廠和四川制藥廠的優質資產為基礎,通過改制、重組、整合構建的一個新型上市公司,經營范圍:生產銷售酒、生物材料及其制品(國家限制產品除外);從事房地產開發、經營業務。原名為全興股份,在2006年國慶長假后首個交易日發布公告,更名為水井坊,
   帝亞吉歐:全球第一大烈性酒公司,在倫敦證交所掛牌上市,目前市值達240億英鎊,排名倫交所第11位。旗下的14個品牌在世界上有很高的知名度,如蘇格蘭威士忌、Johnnie Walker(尊尼獲加)、皇冠等,合計占有全球烈性酒市場份額的30%以上。然而,由于進入中國時間較晚,帝亞吉歐在中國的市場占有率遠低于老對手法國保樂力加集團。后者擁有馬爹利、芝華士、皇家禮炮等國際品牌。

合作意圖撲朔迷離
帝亞吉歐:并購三關注
   帝亞吉歐中國新聞發言人陸海清稱:“我們非常看好中國的白酒市場。”并堅持目前只有三個方面的關注:一是將水井坊品牌白酒引向世界;二是借全興集團的本土采購優勢,降低帝亞吉歐包裝材料成本;三是向全興學習中國人的消費習慣。[全文]
水井坊:打拼海外事倍功半
   “借助外資的海外渠道拓展國際市場。”水井坊董秘張宗俊在股權轉讓事宜明朗后,如此解釋控股股東的轉讓意圖。[全文]
雙方各取所需
   并購后帝亞吉歐也將有資本在白酒市場與五糧液、茅臺等國內巨頭分庭抗禮。 水井坊則有意開辟國際市場,“雙方可以說是眉對眉,眼對眼。”[全文]
第三方:不可思議的合作 外方成最大贏家
   分析人士稱,“這是一個不可思議的價格,不可思議的合作”。一位不愿透露姓名的白酒行業高管則指出,此次參股合作,非市場的因素較多,帝亞吉歐成為最大贏家。[全文]
白酒并購第一案落定 帝亞吉歐吞下水井坊
  通過持有全興集團43%股權,世界洋酒巨頭帝亞吉歐高地控股有限公司(Diageo Highlands Holding B.V.,簡稱帝亞吉歐)曲線參股中國白酒名牌水井坊(600779.SH)約17%股權。隨著該方案近日最終獲批,外資在中國惟一沒有涉足的最后一個產業——白酒行業終于被突破,中國白酒市場巨變在即。 [全文]
出資2.03億元 成水井坊第二大股東
   根據獲批復的《股權轉讓書》,帝亞吉歐將以2.03億元受讓成都盈盛投資持有的四川全興集團43%的股權。股權轉讓后,四川全興變更為中外合資商業企業,其中成都盈盛投資出資2.4億元,持股比例從94%降為51%,但仍居四川全興第一大股東。
  帝亞吉歐支付對價受讓股權,折合出資2.03億元,占公司注冊資本的43%,成為四川全興的第二大股東。借此,帝亞吉歐間接持有水井坊近17%的股權。”[全文]
帝亞吉歐否認將旗下烈酒國產化
   外界猜測帝亞吉歐欲借與四川全興設立的中外合資企業,實現旗下進口洋酒生產本土化。帝亞吉歐中國新聞發言人陸海清否認今后會通過與四川全興集團設立的中外合資企業,實現旗下進口烈酒生產的本土化。[全文]
帝亞吉歐撿了大便宜 每股不到2.5元獲水井坊17%股權
  戰略參股成功并不是帝亞吉歐打開上好的威士忌“尊尼獲加”慶祝的最重要原因,而是以約2.03億元,折合每股不到2.5元的超低代價獲取了水井坊約17%股權,后者在二級市場的價格已達13元多,帝亞吉歐獲益將在10億元以上。多位分析人士說,“帝亞吉歐賺大了!”[全文]
不對等的超低價交易 定價有悖市場原則
  此前,類比蘇泊爾(002032)的外資并購案中每股交易價格超過二級市場股價的定價情況,市場普遍曾預期水井坊的外資并購能夠達到每股10元的交易價格。
    “這種超低價格不可思議,”華歐國際保薦代表人楊青松認為,證券市場上食品飲料類被視作2007年的投資主題之一,此次股權轉讓雖不發生在上市公司層面,但是上市公司是其中的核心資產,是定價的主要依據,這種定價顯然有悖于市場原則。 [全文]
水井坊高管迎來套現機會
  盈盛投資是全興集團為完成MBO于2002年設立的一個公司,它由全興集團18名高管及105名內部員工集資設立。該公司于成立次年受讓了全興集團原67.7%的國有股股權,一次性支付4.13億元。在這筆MBO的資金來源中,發行信托產品募資2.7億元,其余的1.4億元則由管理層自籌解決。
    此次向帝亞吉歐轉讓股權,不僅引入了海外戰略投資者,還為水井坊高管套現了巨額的現金。[全文]
轉讓價之謎
  光大證券行業分析師彭丹雪說,在股權轉讓中沒有定價的標準,主要通過雙方之間的談判來確定,有的是按凈資產來定價,有的會按市盈率來定價,而且不同行業之間差別很大。
   中國釀酒協會上海分會秘書長吳建華則表示,“不管轉讓價格是多少,對帝亞吉歐而言,成功進入中國白酒企業就已經是一個很大的勝利”。[全文]
水井坊賤賣之惑
   據介紹,全球烈性酒市場正在步入新一輪的增長期,未來幾年亞洲市場特別是中國市場,將成為全球洋酒巨頭爭奪的重點。
  “我國以谷物為原料的白酒固態發酵工藝目前西方國家還不掌握,如果外資參與到企業的經營管理中,就有可能獲得我們獨有的技術。”馬勇表示,“讓人不明白的是,作為非常具有競爭優勢的中國傳統名優白酒產業,有沒有必要向外資完全敞開大門?這是一個很值得探討的問題。”[全文] 
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