21世紀經濟報道記者肖夏 重慶報道

截至10月31日，除港股的華潤啤酒外，啤酒上市公司三季報全部披露。

盡管三季度是啤酒消費旺季、今年也有奧運會和歐洲杯等大型賽事助力，但21世紀經濟報道記者注意到，啤酒上市公司今年第三季度增長普遍降速，包括幾家龍頭在內都出現下滑，此外蘭州黃河出現單季虧損。

這一情況在此前披露的行業數據中已有顯現。

國家統計局10月中旬發布的數據顯示，2024年前9個月，全國規模以上企業啤酒產量共計2930.2萬千升，同比下降1.5%，其中7月至9月的月度產量同比變化分別為-10%、-3.3%、+1.4%，7月出現兩位數下滑。

產量同比下滑，一方面有今年消費疲軟的因素。

國家統計局數據顯示，今年7月開始，全國餐飲收入月度增速回落至3%—3.5%的區間。而啤酒銷售高度依賴餐飲現飲渠道。

另一方面則是去年同期高基數影響。

去年由于線下消費復蘇，啤酒產量從3月開始大幅度提升，百威亞太中國區、重慶啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒去年前三季度都實現了5%—7%的銷量增長。

而今年啤酒上市公司能保持銷量增長，就已經跑贏行業了。

21世紀經濟報道記者注意到，今年還有4家啤酒上市公司銷量保持增長：燕京啤酒前三季度銷量344.73萬千升（含托管經營），同比增長0.5%；重慶啤酒前三季度銷量265.7萬千升，同比增長0.2%；珠江啤酒前三季度銷量118.19萬噸，同比增長2.75%；ST西發沒有披露銷量數據，但從經營性現金流同比增長九成來看，今年銷量應該也是增長的。

（21記者根據三季報、統計局數據整理）

由于線下渠道疲軟、消費信心不足，高端產品受影響相對更大。從噸價來看，多數啤酒股有所下行或基本持平，僅有燕京啤酒提升較為明顯。前三季度，以高端、超高端產品為主的百威亞太噸價出現兩位數下滑。重慶啤酒各價格帶產品中也是經濟型產品增長更快，漲幅保持在兩位數。

不過利好是成本端也在繼續優化。

前三季度，青島啤酒營業成本為168.65億元，同比下降近10%，燕京啤酒營業成本70.53億元，同比增長不到1.5%，重慶啤酒營業成本66.36億元，同比增長僅0.2%。華創證券研報認為，預計明年大麥成本仍有望實現個位數下行，或可增厚業績表現。

在廣東、山東等啤酒消費大省，各家酒企還在繼續加碼產能，為下一階段提前布局。

今年8月底，嘉士伯佛山三水生產基地投產，年規劃產能50萬千升，將成為重慶啤酒在華南市場的核心工廠。珠江啤酒8月啟動梅州子公司新增瓶裝生產線建設，每小時罐裝量提升至4萬瓶，后于9月宣布中山子公司產能擴建升級項目招標啟動，將新增30萬噸產能。上半年，青島啤酒在嶗山青啤五廠的100萬千升高端啤酒基地也已開工。

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