美聯(lián)儲(chǔ)虧損突破2000億美元大關(guān)！

　　美聯(lián)儲(chǔ)周四報(bào)告稱，其虧損已突破2000億美元大關(guān)。截至周三，美聯(lián)儲(chǔ)向財(cái)政部上繳的收益（衡量其財(cái)務(wù)表現(xiàn)的指標(biāo)）已達(dá)到-2012億美元。但美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，該項(xiàng)指標(biāo)不影響美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策實(shí)施。

美聯(lián)儲(chǔ)向財(cái)政部上繳利潤(rùn)示意圖（數(shù)據(jù)來源：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)官網(wǎng)）

美聯(lián)儲(chǔ)為何巨虧？

　　據(jù)悉，該項(xiàng)指標(biāo)名為“美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)向財(cái)政部支付利潤(rùn)”（Earnings Remittances Due to the U.S. Treasury），每周公布一次。根據(jù)周三發(fā)布的數(shù)據(jù)，該指標(biāo)為-2012.37億美元，為該數(shù)據(jù)有統(tǒng)計(jì)以來的新低。

　　該虧損源于美聯(lián)儲(chǔ)在本輪加息周期期間，向各大金融機(jī)構(gòu)支付的利息。為了將短期利率維持在目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)需要向銀行和貨幣基金支付保證金存放在中央銀行的補(bǔ)償。這種利率管理的成本已經(jīng)超過了美聯(lián)儲(chǔ)持有債券所產(chǎn)生的利息收入。

　　2022年開始，為了抑制持續(xù)高企的通脹，美聯(lián)儲(chǔ)開始加息，將基準(zhǔn)利率從接近零上升到5.25%至5.5%的區(qū)間。今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)披露去年的賬面虧損為1143億美元。其中，美聯(lián)儲(chǔ)向銀行支付了約1768億美元，通過逆回購(gòu)工具支付了1043億美元，同時(shí)從債券利息中賺取了1638億美元。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的收入來自于向銀行提供的服務(wù)以及其持有債券的利息。根據(jù)法律規(guī)定，美聯(lián)儲(chǔ)必須將利潤(rùn)上繳美國(guó)財(cái)政部。根據(jù)圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行的研究，從2011年到2021年，美聯(lián)儲(chǔ)向美國(guó)財(cái)政部上繳了近1萬億美元。

　　但美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)，這一指標(biāo)反映的是賬面虧損，不會(huì)影響其實(shí)施貨幣政策的能力。

美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒗^續(xù)降息

　　自9月份宣布大幅降息50個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)的降息節(jié)奏成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　據(jù)芝加哥商品交易所（CME）“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”的預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)11月降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為62.5%，降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為37.5%。到12月累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為44.5%，累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的概率為44.7%，累計(jì)降息100個(gè)基點(diǎn)的概率為10.8%。

　　就業(yè)數(shù)據(jù)仍然是美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)注的指標(biāo)之一。目前，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)是北京時(shí)間今日晚間將發(fā)布的美國(guó)9月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。根據(jù)道瓊斯共識(shí)，9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增幅將從上月的14.2萬升至15萬，9月失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%。如果數(shù)據(jù)符合預(yù)期，將允許美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降低利率。因?yàn)榇饲皵?shù)據(jù)出現(xiàn)大幅修正，摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球策略師David Kelly表示：“雖然我們預(yù)計(jì)9月非農(nóng)增加15萬，但如果增加5萬或者25萬，我也不會(huì)感到驚訝。”

　　芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)Austan Goolsbee本周三就表示，未來一年利率需要下降“很多”。Goolsbee表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的注意力已經(jīng)從聚焦于通脹擴(kuò)展到就業(yè)市場(chǎng)，他強(qiáng)調(diào)，希望避免失業(yè)率（目前在4.2%）進(jìn)一步上升。“通貨膨脹正在下降，接近目標(biāo)，失業(yè)率已經(jīng)上升，就業(yè)市場(chǎng)基本上處于我們希望的狀態(tài)，未來12個(gè)月利率需要下降很多。”Goolsbee說。

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)最近降息半個(gè)百分點(diǎn)，并可能進(jìn)一步放松政策，預(yù)計(jì)其虧損增速將放緩，因?yàn)榫S持其利率目標(biāo)所需的利息支出預(yù)計(jì)會(huì)降低。盡管如此，在美聯(lián)儲(chǔ)能夠再次向財(cái)政部分配資金之前，它必須首先抵消遞延資產(chǎn)，這可能需要幾年時(shí)間。

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