公司發布2017年業績預增公告,預計 2017年歸母凈利潤同比增加8.2億元-10.2億元,同比增長80%-100%,預計2017年歸母凈利潤區間為18.4億元-20.5億元,預計2017年扣非后歸母凈利潤區間為18.4億元-19.6億元,測算4季度單季歸母凈利潤區間為3.1億元-5.2億元。

　　多晶硅成本優勢顯著,擴產打造龍頭地位:公司多晶硅2017年中完成技改后產能由1.5萬噸擴至2萬噸,生產成本進一步降低。2017年上半年永祥多晶硅銷量0.81萬噸,同比增長40.04%,毛利率達45.15%。下半年國內光伏裝機需求持續旺盛,硅料價格維持高位,預計公司硅料毛利率能夠環比提升,盈利能力進一步加強。公司借助成本優勢快速擴張產能,公司永祥二期2.5萬噸以及包頭一期2.5萬噸項目有望在2018年下半年建成,在2018年底前產能有望達到7萬噸,新項目的生產成本較現有產能將大幅下降,預計盈利能力將維持高位,打造硅料龍頭地位。

　　電池片產能擴張,龍頭地位顯著:公司成都二期2GW 高效單晶電池項目于2017年9月投產,整體電池片產能提升至5.4GW。預計2017年電池出貨量3.85GW,同比增長約75%,產能利用率仍然保持高水平。公司電池片非硅成本已經降至0.2-0.3元/W 的區間,遠低于行業平均。后續公司將持續擴張產能,利用行業最低成本擴大市場份額,盈利能力將進一步加強。

　　水產行情向好,優化產品結構:受益于下游水產養殖行情的逐步回暖,以及公司飼料產品結構的優化,公司飼料業務量價齊升,高端產品比例提高,產品毛利率實現同比提升。

　　盈利預測:預計公司2017-2019年的EPS 分別為0.49、0.64和1.02元,公司光伏板塊業績彈性大,多晶硅與電池片龍頭優勢顯著,農業板塊迎水產飼料復蘇,維持“買入”評級。

　　風險提示:新能源業務發展不及預期;飼料業務發展不及預期。