事件1:公司發布公告,由于控股股東股權分置改革對股權激勵的承諾目前已與相關政策法規存在不一致,公司實際情況暫不具備實施股權激勵的條件,控股股東已申請豁免激勵承諾。

　　事件2:公司董事長李鋼先生,董事、總經理邵濤先生等17名核心管理人員及公司控股股東南昌水業集團有限責任公司的部分高管計劃自公告披露之日起三個月內通過“君享洪城集合資產管理計劃”增持公司股份,增持金額不超過人民幣3,000萬元。

　　我們的評論:

　　國改邁出實質性一步,高管增持激發活力:公司發布增持計劃,董事長李鋼、總經理邵濤等17名核心管理人員及公司控股股東南昌水業集團部分高管計劃在3個月內通過“君享洪城集合資產管理計劃”增持公司股份,合計增持金額不超過3000萬元。控股股東水業集團2006年曾經承諾在2017年底前對公司董事、監事、高級管理人員實行股權激勵制度,在已經申請豁免無法實施的情況下,此次實施的高管持股彰顯1、核心高管對于公司未來發展的信心,且涉及高管較多,深度綁定員工與公司的利益;2、集團整體在國企改革、員工激勵等方面的積極探索,國改邁出實質性一步,公司作為南昌市政公用集團下屬唯一上市平臺,后續的整合依舊值得期待。

　　管理團隊銳意進取,良好財務狀況保障發展:從2015年2月,公司原董事長鄭克一退休,李鋼接任公司及控股股東水業集團董事長到2017年3月,邵濤任職公司總經理、董事,公司管理層基本完成更換。新管理層年富力強(平均年齡在47歲左右)、銳意進取,已經實施燃氣資產的注入,即將完成高管增持,公司目前財務狀況良好,未來發展值得期待。

　　PPP項目實現突破,打造新的利潤增長點:公司日前中標了營口市城市污水PPP項目,這是公司在PPP領域的第一步,也是公司拓展省外業務的突破。項目的順利實施一方面可以為公司在PPP領域積累經驗,另一方面將有助于公司在省外樹立良好口碑,利于公司污水處理業務的擴張。此外公司在江西省內的供水、污水處理及燃氣業務發展平穩,可持續提供的現金流,能夠為公司未來繼續拓展PPP項目提供資金支撐,PPP項目或成公司未來新的利潤增長點。

　　投資建議:此次員工持股涉及高管眾多,不僅深度綁定公司與高管的利益,而且也顯示出集團層面對于員工激勵、國企改革等方面積極的探索,公司作為南昌市政公用集團下屬唯一上市企業,后續整合、PPP等均值得期待,預計2017、2018年EPS分別為0.37、0.50,對應估值分別為17X、12X,維持買入評級。