本次發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金基本解決了公司未來2-3年新項目投資需求。

　　公司未來2-3年需要新建10萬噸多晶硅及6.4GW高效電池片產(chǎn)能,總資金需求大概150億左右。本次募集資金50億,加上公司現(xiàn)有資產(chǎn)未來幾年帶來的現(xiàn)金流,總體能夠滿足公司擴張對資金的需求。

　　公司多晶硅及電池片具備明顯競爭優(yōu)勢,擴產(chǎn)后將成為該領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。

　　公司多晶硅生產(chǎn)成本大概5.7萬元/噸,低于幾乎所有競爭對手。電池片非硅成本0.27元/瓦,低于國內(nèi)平均0.4元/瓦以上的成本。公司擴產(chǎn)后,將對現(xiàn)有高成本的國內(nèi)國外產(chǎn)能形成替代,而公司也將成為全球多晶硅及電池片領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)。

　　員工持股計劃有利于留住公司核心骨干,同時也彰顯高級管理層對公司發(fā)展的信心。

　　本次持股計劃首批獲激勵的員工為13為公司董事或高管,并預留了70%作為未來激勵之用。成立帶杠桿的資產(chǎn)管理計劃并在二級市場上買入股票,充分展示公司管理層對公司未來發(fā)展的信心。

　　看好公司未來發(fā)展,維持“買入”評級。

　　我們看好公司未來幾年在多晶硅及高效電池片領(lǐng)域的發(fā)展,預計2017/2018/2019年,公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入255.50/328.44/400.4億元,同比增長22.3%/28.5%/21.9%;凈利潤19.36/26.97/41.58億元,同比增長89.0%/39.3%/54.2%;每股收益0.50/0.69/1.07元。合理估值17.25元,給予“買入”評級。