核心觀點：

　　陽光集團增持計劃完成持股比例達23.04%，持倉成本18.82元/股公司今日公告，陽光集團通過2個信托計劃已完成對龍凈環保的增持。

　　自6月起累計增持金額達9.66億元（0.63億股，均價15.38元/股），增持比例占總股本5.87%。陽光集團在增持之前，已通過收購上市公司第一大股東東正投資100%股權，獲得上市公司17.17%的股份（1.84億股，均價20元/股）。目前陽光集團合計持有上市公司股份比例達23.04%，測算持有成本為18.82元/股。

　　陽光集團戰略布局環保產業，公司三季度業績平穩陽光控股有限公司旗下由金控、教育、醫療、物產和陽光城地產等五大產業組成，而環保產業未來將成為陽光集團重要戰略產業板塊。公司前三季度實現收入49.71億元，同比增長0.86%，歸母凈利潤4.71億元，同比增長9.59%，扣非歸母凈利潤4.38億元，同比增長11.87%，業績平穩。

　　大氣治理龍頭訂單充裕，非電領域治理空間大2017年前三季度，上市公司新增訂單78億，在手訂單達181億元，在手訂單充足（參見三季報）。我們根據公開數據測算（參見2017年9月17日深度報告），15年非電SO2單位排放量達到了火電的2.8倍。未來大氣治理重點將集中在非電領域，如自備電廠、燃煤鍋爐及鋼鐵燒結、石化煉制等各行業工藝生產過程。

　　陽光集團入主或將帶來新突破，股價具備安全邊際，給予“買入”評級預計公司17-19年EPS為0.67，0.76和0.84元，按最新收盤價計算，對應PE為24X、21X和19X。公司為大氣治理龍頭企業，在手訂單充裕，陽光集團入主或將為公司帶來新突破，且當前股價低于陽光集團持倉成本，具備安全邊際，給予“買入”評級。

　　風險提示火電訂單不及預期，海外市場拓展不及預期，非電市場拓展不及預期