經濟日報-中國經濟網北京9月5日訊（記者周琳）中國證監會近日發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》（以下簡稱《管理規定》），自2017年10月1日起施行。中國證監會新聞發言人高莉表示，從《管理規定》征求意見期間的反饋情況看，市場各方普遍認為，流動性風險是現階段我國公募基金行業穩健發展所面臨的突出問題，《管理規定》聚焦公募基金流動性風險，進一步細化底線要求，強化機構在流動性風險管控方面的主體責任，有利于降低基金業務的結構脆弱性，促進我國公募基金行業的持續健康發展。這是自今年今年3月17日，證監會以《機構監管情況通報》的形式對持有人占比進行了限制以來，監管層繼續加碼公募基金流動性防風險。

　　“《管理規定》的重要指向是近期貨幣基金規模快速增加的潛在流動性風險。”國壽安保貨幣基金經理黃力認為，面對規模迅速增長的貨幣基金，監管部門高度重視，連續發文對貨幣基金的客戶集中度、流動性以及資產集中度等方面做出要求。目的為了讓貨幣基金回歸流動性本源，避免盲目追求收益帶來信用及流動性風險。

　　從市場整體持有人結構分析，2017年半年報時，我國貨幣基金總規模約為5.1萬億元，其中機構投資者占比約五分之三，即3萬億元，個人投資者占比約五分之二，即2萬億元。在一個以機構為絕對主導的市場中，控制好流動性風險的重要性不言而喻。

　　新監管要求，將貨幣基金推上了新的競爭起點，未來的貨幣基金何去何從？黃力表示，總體看規模適中，資金充足的公司前景看好，未來貨幣基金將呈現幾大發展趨勢。首先，在新的競爭中，客戶結構相對分散、貨幣基金規模1000億元左右、資本金充足的基金公司更有發展空間。其次，機構版貨幣基金必須將前10大持有人的占比降低到50%以內，否則新的流動性資產要求將使得貨幣基金的收益有所降低，在競爭中完全處于收益劣勢。再次，未來機構版貨幣基金的競爭主戰場將是90天剩余期限，20%低收益流動性資產的品種。當前客戶相對分散，現有貨幣基金規模較大的公司在協調客戶資源，為旗下產品創造合適的集中度上明顯更具優勢。反過來看，受到單一銀行存款、同業存單投資集中度的限制，貨幣基金總規模超過2000億的公司就將遇到可投高收益資產不足等問題。第四，貨幣基金總規模受到200倍風險準備金的要求限制，發展1000億元規模貨幣基金需要5億的資本金補充進風險準備金。這條規定對于部分想大力發展貨幣基金但資本金不充足的公司來說顯得心有余而力不足。

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