山東信托再次赴港上市前夜 4.7億轉讓泰信基金45%股權

　　每經實習記者 陳玉靜 每經編輯 姚祥云

　　去年10月，山東省國際信托股份有限公司（以下簡稱山東信托）赴港提交上市申請文件，今年3月被港交所標注為“失效”后，山東信托再次赴港上市。

　　值得注意的是，就在此前，山東產權交易中心掛牌項目顯示，作為泰信基金管理有限公司（以下簡稱泰信基金）的第一大股東，山東信托掛牌轉讓其持有的泰信基金45%的股權，掛牌價格為4.7億元。

　　對于IPO前突然清倉泰信基金的舉動，《每日經濟新聞》記者多番撥打山東信托電話，均無人接聽。國務院發展研究中心金融所王洋博士稱，投資收益太少，不如出售股權劃算，也許會改善當期報表。

　　營業收入降27%凈利下滑超兩成

　　8月11日晚間，山東信托又在港交所披露其上市申請材料，正式申請在港上市。這也是其在今年3月份首次IPO被港交所標注為“失效”后的再次赴港上市。

　　根據申報文件，山東信托擬將IPO募集資本用于鞏固基礎資本，通過專為特定業務成立新的子公司，例如房地產投資及財富管理，及收購中國及海外持有必需執照的金融機構，以支持業務擴展。此次山東信托的聯席保薦人為交銀國際、建銀國際、海通國際。

　　數據顯示，截至2016年報告期末，山東信托實現營收13.48億元，同比下滑26.85%，凈利潤為8.33億元，同比下降22.55%。

　　據山東信托提交的文件顯示，手續費及傭金收入是山東信托經營收入的最重要來源。但在過去2年的時間中，其手續費及傭金收入卻處于下滑狀態。

　　資料顯示，2016年山東信托的手續費及傭金收入為8.28億元，同比下降21.4%，2015年該項指標同比下降18.1%。

　　對于目前山東信托的股權結構，據其2016年報顯示，山東信托目前共有6名股東，其控股股東為山東省魯信投資控股集團有限公司，持股比例為63.02%，另外兩大持股比例達5%以上的股東分別為中油資產管理有限公司（持股25%）、山東省高新技術創業投資有限公司（持股6.25%）。

　　此外，《每日經濟新聞》記者注意到，山東信托的第一大股東兼實際控制人山東省魯信投資控股集團有限公司同時也是上市公司魯信創投的大股東。

　　目前，在68家信托公司中，僅有安信信托和陜國投A在證券交易所直接上市。對于此次山東信托赴港上市，著名金融信托專家孫飛表示，“上市后公司資本會擴大、股本擴大，也意味著自有業務可以做很多，同時也可以管理更多的信托資產規模，這對其業務是有幫助的；其次上市打開了資本的通道，可以在資本市場直接融資。”

　　此外，孫飛補充道，上市主要看公司連續的盈利能力、成長性，對信托公司上市本身并沒有什么限制條款，第一看信托公司本身，第二看股東的意見，走審批的流程，只要符合上市公司、證監會、交易所的要求就可以。而此次山東信托赴港上市，孫飛稱也算是開了先河，H股上市不存在排隊的說法，但A股要排隊。

　　轉讓價增值4倍掛牌前夜泰信基金換帥

　　山東信托緊鑼密鼓地欲在港交所上市，不過，《每日經濟新聞》記者注意到，日前，山東產權交易中心掛牌項目顯示，作為泰信基金第一大股東，山東信托掛牌轉讓其持有泰信基金的45%股權，掛牌價格為4.7億元，相較于評估價值2.34億元，溢價100.85%，相較于2003的認繳出資額9000萬元，增值422.22%。掛牌時間為7月19日至8月15日，截至發稿前，該項交易暫未達成。

　　上述掛牌轉讓公告顯示，截至2016年6月30日，泰信基金資產規模為4.24億元，實現營收5161.62萬元，凈利潤虧損2323.75萬元，不過在2017年一季度末，泰信基金扭虧為盈，凈利潤為126.69萬元。

　　而據山東信托近5年披露的年報來看，山東信托從泰信基金獲得的投資收益難言優秀，其中，2012年至2016年的投資收益分別為90萬元、無分紅、無分紅、450萬元、78.67萬元。但在2009年至2011年，泰信基金給山東信托帶來的投資收益較為可觀，《每日經濟新聞》記者翻閱年報發現，從2009年到2011年，山東信托從泰信基金處獲得的分紅分別為945萬元、1260萬元、1350萬元，投資收益呈現逐年上升之勢。

　　山東信托目前為泰信基金大股東，共計持股45%，若全部出售成功，也就意味著山東信托將所持有14年之久的泰信基金股權全部拋售。

　　對于出售泰信基金股權的目的，記者多次撥打山東信托的電話，但是均無人接聽。

　　王洋表示，“出售股權有多種原因，有的時候是因為股權價格已經較高，在高點出售，獲利了結，也有時候出售部分業務是上市的監管要求，但這幾年山東信托獲得的投資收益太少，不如出售股權劃算，會改善當期報表。”

　　此外，記者注意到，在山東信托將泰信基金在山東產權交易中心掛牌前兩天，泰信基金在官網公告稱萬眾將自7月17日擔任泰信基金董事長，公司總經理葛航不再代任公司董事長職務，萬眾同時為山東信托總經理。萬眾，畢業于山東經濟學院，歷任山東信托項目經理、副總經理和魯信實業集團副總經理、總經理、董事長。

　　對此，王洋表示，在轉讓之前派董事長也算正常，如果轉讓之后，不再是大股東，那董事長可能就得換人。