原標(biāo)題：當(dāng)當(dāng)網(wǎng)回歸A股 步步高角色成謎

　　步步高日前在回答投資者關(guān)于與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的合作進(jìn)程時(shí)表示，和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)合作的首家門店已在長(zhǎng)沙梅溪湖項(xiàng)目開業(yè)，其他方面的合作還在洽談中。雙方合作漸入佳境，不禁引發(fā)了業(yè)內(nèi)對(duì)步步高或成為當(dāng)當(dāng)網(wǎng)借殼上市平臺(tái)的猜測(cè)。在昨日舉辦的“中國(guó)新零售第一會(huì)”2016聯(lián)商風(fēng)云會(huì)上，步步高集團(tuán)董事長(zhǎng)王填表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)借殼步步高上市不存在。

　　????合作緊密

　　日前，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上詢問(wèn)步步高，公司與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的合作進(jìn)展到什么程度。步步高方面回應(yīng)稱，雙方合作的首家門店已在長(zhǎng)沙梅溪湖項(xiàng)目開出，其他合作還在洽談中。此外，對(duì)于投資者提問(wèn)的當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是否參與步步高的定增、步步高跟當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是否會(huì)進(jìn)行股權(quán)方面合作等問(wèn)題，步步高并未給出明確回復(fù)。

　　不過(guò)，昨日在“中國(guó)新零售第一會(huì)”2016聯(lián)商風(fēng)云會(huì)上，王填稱，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)與很多企業(yè)有合作，上市是很敏感的事情，步步高與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)也只是線下的合作。

　　北京商報(bào)記者了解到，位于步步高·梅溪新天地水秀廣場(chǎng)的梅溪書院于9月初開業(yè)，是由步步高集團(tuán)和當(dāng)當(dāng)網(wǎng)共同打造的首家“O+O”概念實(shí)體書店，同時(shí)也是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的首家線下實(shí)體書店。在梅溪書院開業(yè)時(shí)，王填曾表示，通過(guò)梅溪書院這個(gè)超級(jí)文化IP，將打造一個(gè)湖南文創(chuàng)平臺(tái)。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)CEO李國(guó)慶表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)將陸續(xù)開出實(shí)體書店，在三年內(nèi)開出1000家，這些書店售價(jià)與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)同價(jià)。

　　????未來(lái)難料

　　上海萬(wàn)擎商務(wù)咨詢有限公司CEO、電商行業(yè)專家魯振旺認(rèn)為，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)欲借步步高回歸A股的可能性極低，更多可能是通過(guò)股權(quán)置換的方式。據(jù)北京點(diǎn)石匯鑫投資管理有限公司投資總監(jiān)劉啟介紹，較理想的殼公司有幾個(gè)特征，市值較小，對(duì)于想要借殼的企業(yè)來(lái)說(shuō)，成本會(huì)較低；殼公司一般是企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不善，或行業(yè)走下坡路的企業(yè)。步步高明顯不屬于理想的“殼公司”之列。

　　公開證券信息顯示，步步高昨日收盤價(jià)為15.14元，總市值為118.09億元，這已接近當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐交所上市之初的市值。當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在上市首日收?qǐng)?bào)29.91美元（約合200.95元人民幣），市值達(dá)23.3億美元（約合156.54億元人民幣），而截至今年7月8日，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)收盤價(jià)時(shí)為6.51美元（約合43.74元人民幣），總市值為5.57億美元（約合37.42億元人民幣）。

　　照此計(jì)算，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)很難將步步高作為借殼平臺(tái)，當(dāng)然也不排除當(dāng)當(dāng)網(wǎng)市值“被嚴(yán)重低估”的可能。魯振旺表示，如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)采取股權(quán)置換的方式上市，相當(dāng)于當(dāng)當(dāng)網(wǎng)被收購(gòu)，而從李國(guó)慶夫婦此前一系列私有化舉措來(lái)看，顯然不會(huì)愿意。

　　????各取所需

　　其實(shí)雙方存在合作的需求。就當(dāng)當(dāng)網(wǎng)而言，從紐交所退市后回歸A股的呼聲一直很高。

　　魯振旺表示，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)回歸A股是必然趨勢(shì)。根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)政策，從國(guó)外回歸的企業(yè)獨(dú)立實(shí)現(xiàn)IPO很難，但通過(guò)其他方式一旦回歸，通過(guò)增發(fā)股票，將讓當(dāng)當(dāng)網(wǎng)有更多的資金可以做出規(guī)劃布局，利潤(rùn)規(guī)模、投資回報(bào)率也將大幅提升。

　　步步高近年來(lái)的布局重點(diǎn)是打通渠道的“O+O”戰(zhàn)略。根據(jù)步步高去年與當(dāng)當(dāng)網(wǎng)簽訂的《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，雙方愿意在商品銷售、業(yè)務(wù)開發(fā)、資源利用等領(lǐng)域締結(jié)戰(zhàn)略合作關(guān)系，在商品銷售、線上線下資源共享、倉(cāng)儲(chǔ)物流配送、開拓快銷品市場(chǎng)等方面進(jìn)行業(yè)務(wù)的深度合作。(北京商報(bào)記者 吳文治 陳克遠(yuǎn))