何方竹 | 綜合整理

　　日前，國際貨幣基金組織[微博]（IMF[微博]）派遣團隊到北京，對是否接納人民幣加入特別提款權（Special Drawing Right，SDR）貨幣儲備進行技術評估。國家外匯管理局綜合司司長王允貴6月17日表示，中國會積極努力加入SDR，但這是瓜熟蒂落、順其自然的過程。

　　那么，什么是SDR？根據IMF的 定義，特別提款權是一種用于補充成員國官方儲備的國際儲備資產。對于國際儲備資產的理解，我們可以參照黃金和外匯，它們都是人們熟悉的國際儲備資產，能夠在國際上交易，平衡國際收支，穩定本國匯率。例如，在會員國發生國際收支逆差，而它的外匯儲備和黃金儲備又不足以平衡收支時，它可以使用SDR向IMF指定的其他會員國換取外匯；也可以和其他會員國達成協議，換回本國的貨幣；還可以歸還IMF給本國的貸款。

　　最早的國際儲備資產是黃金，而在布雷頓森林體系下，美元成為廣為接受的貨幣，也具備了國際儲備資產的功能。SDR創設于1969年，當時是為了支持以美元為主的布雷頓森林體系。但是布雷頓森林體系瓦解之后，美元難以維持固定的匯率，而黃金的數量有限，難以適應不斷擴大的貿易規模，基于多個主要貨幣和浮動匯率的SDR成為一種新的國際儲備資產。

　　通俗而言，國際貨幣基金組織就是一個由各成員國出資成立的規模很大的基金，SDR是對于成員國在這個基金中認繳份額的一種表示。一個會員國擁有SDR的多少取決于該國在IMF中認繳的基金份額，認繳的金額高，擁有的SDR就多；認繳的少，擁有的SDR就少。

　　SDR歷史上分配過四次，第一次分配了93億SDR，在1970年—1972年按年撥付；第二次分配了121億，在1979年—1981年按年撥付，兩次相加約214億；第三次是2009年8月10日《國際貨幣基金組織協定（第四次修訂）》生效之后，IMF針對1981年之后加入的會員國撥付了215億特別提款權，以平衡先后加入的所有會員國；同月，為了應付金融危機，IMF向所有成員國一次性撥付1621億特別提款權。特別提款權的分配根據世界經濟的發展和貿易規模的擴大而適當增加。因此，從國際的角度來看，特別提款權的分配還為全球經濟提供了流動性。

　　衡量特別提款權價值的是其“一籃子貨幣”。目前，這“一籃子貨幣”包括美元、歐元、英鎊和日元。每天，IMF根據倫敦市場中午對于4種貨幣的匯率報價計算SDR的價格，以美元表示，并登載在IMF的網站上。以2015年6月21日中午IMF網站數據為例，1美元約等于0.708個提款權，也就是說，一個提款權約等于1.412美元。如果按照2015年6月21日的匯率數據，IMF分配的特別提款權價值約2895億美元。

　　人民幣申請加入的就是這“一籃子貨幣”。而加入SDR基準貨幣有什么要求呢？根據IMF副總裁朱民在“2015博鰲亞洲論壇”的發言，他認為，SDR審視的和資本項目可自由兌換不一定相關，SDR更多考慮的是貿易占比權重。然而，他說：“中國政府決定人民幣朝著資本項目可自由兌換的方面邁進是一件好事，因為中國的實體經濟已經融入全球市場了，現在讓中國的金融市場融入世界經濟，對全世界都是好消息，IMF會在SDR評估中考慮這一點。”