鈕文新

　　中國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）馬上就會超過100萬億水平，這是事實(shí)。但有人以此大做文章，把物價(jià)、房價(jià)的上漲問題全部推向中國貨幣超發(fā)，并以此再度逼迫中國政府執(zhí)行緊縮貨幣政策，同時(shí)推高人民幣幣值，那這個(gè)問題就不是小問題了，因?yàn)樗�關(guān)乎中國前景。實(shí)際上，這樣的言論正在嚴(yán)重誤導(dǎo)公眾預(yù)期，而股票市場也正在做出激烈的反應(yīng)。

　　如果全國政協(xié)副主席、央行行長周小川沒有解釋過這個(gè)問題，那或許還算是一些媒體的無意、一些學(xué)者的無知。但恰恰是周小川剛剛做過“非常合理”的解釋，輿論還在這樣誤導(dǎo)，甚至把周小川的論述強(qiáng)行反方向解釋，那我們是不是有理由懷疑這些人的用心？我不愿意用“陰謀”的說辭，但其背后的“契合”又實(shí)在讓人難以擺脫聯(lián)想。

　　“契合”指的是什么？美國的資本爭奪。它們不惜代價(jià)地連續(xù)4次大規(guī)模QE，破除美國經(jīng)濟(jì)60年世紀(jì)大頂（即道瓊斯指數(shù)剛剛突破60年來最高點(diǎn)），并同時(shí)為“再工業(yè)化”而爭奪全球資本。現(xiàn)在，美國股市已經(jīng)連續(xù)5日創(chuàng)出歷史新高，繼續(xù)推高股市需要更多的資本，需要更大的資本吸引力。美國縱容日本毫無節(jié)制的貨幣寬松，挑唆中日關(guān)系，是不是有希望資本外溢美國的用心？數(shù)據(jù)似乎也在給予證實(shí)，截至3月6日的一周時(shí)間，全球股票基金增加了71億美元的凈流入，而其中98%是針對發(fā)達(dá)國家股市。這正是美股屢創(chuàng)新高的背景。

　　現(xiàn)在輪到中國了。想要中國本土資本逃離中國，最好的辦法就是進(jìn)一步惡化中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生存環(huán)境；而惡化中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)生存環(huán)境，最有效的方法就是逼迫中國緊縮貨幣。因?yàn)橹袊�緊縮貨幣會同時(shí)嚴(yán)厲壓制中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需和外需，摧毀中國股市。2010年第一季度開始到2012年6月，連續(xù)27個(gè)月的貨幣緊縮結(jié)果是什么？人民幣惡性升值、實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本暴漲。2011年第四季度開始，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力驟然增加，實(shí)體經(jīng)濟(jì)哀鴻遍野，高利貸風(fēng)波此起彼伏，惡性社會事件大幅增加，伴隨這一切的是：中國本土資本第一輪空前的外逃發(fā)生。

　　周小川告訴我們，要將M2與GDP作比較，必須使用“名義GDP”數(shù)據(jù)，這是問題的關(guān)鍵。中國公布的GDP數(shù)據(jù)是“實(shí)際GDP”，是剔除了物價(jià)上漲等因素之后的數(shù)據(jù)；但是，每年M2不僅要考慮“實(shí)際GDP”增速，同時(shí)還必須考慮當(dāng)年物價(jià)上漲對貨幣的需求，以及資產(chǎn)貨幣化對貨幣的需求，而現(xiàn)在還要考慮人民幣跨境流動或外國人持有人民幣對M2的影響。

　　所以，央行一直以M2＝GDP增幅＋CPI漲幅＋2%至3%這個(gè)公式來確定M2的需求量。比如，今年中央對GDP增長鎖定了7.5%左右，CPI漲幅鎖定了3.5%左右，于是央行鎖定M2增速＝7.5%＋3.5%＋2%＝13%。

　　既然每年的M2都要考慮多重影響因素，而我們所公布的GDP實(shí)際值必須剔除所有影響因素，那請問：M2與GDP是否具備可比性？硬要比，M2增幅當(dāng)然要大過GDP增幅許多倍，但這嚴(yán)重違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)邏輯的基本常識。

　　實(shí)際情況周小川已經(jīng)給我們講得很明白了。中國M2十分正常，并不存在所謂“超發(fā)貨幣”的現(xiàn)象。

　　本來以為，周小川的談話可以糾正公眾和媒體的錯誤認(rèn)知，但一些人卻從中挑出個(gè)別字句肆意放大、渲染。這很可能會挑動民眾情緒，逼迫政府再度緊縮貨幣，讓中國經(jīng)濟(jì)再度陷入被動。對此，有關(guān)部門必須予以高度警惕。

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