3月19日，招商銀行（600036.SH）的靚麗年報令投資者眼前一亮。對于公司業(yè)績的高速增長，業(yè)內(nèi)分析人士均給予高度評價。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，22家機(jī)構(gòu)對招商銀行2008年預(yù)測平均每股收益為1.48元，對應(yīng)市盈率為19.73倍，預(yù)測PEG（市盈率相對盈利增長比率）為0.46。包括中信證券、東方證券、國海證券、華泰證券等機(jī)構(gòu)，對招商銀行2009年的預(yù)測市盈率也均在15倍左右，因而均給予“強(qiáng)烈推薦”或“增持”評級。

　　東方證券銀行業(yè)首席分析師顧軍蕾表示：“去年第四季度以來，我們對銀行利潤增長放緩帶來估值重心下移的擔(dān)心不斷得到證實，估值泡沫經(jīng)過連續(xù)下跌得到相當(dāng)擠壓。而從更為長遠(yuǎn)冷靜的觀點來看，招行仍是值得長期關(guān)注的銀行。目前按風(fēng)險溢價從而資本成本上調(diào)至11.61%測算，DDM（股利貼現(xiàn)）模型的結(jié)果仍達(dá)34.8元，而其目前動態(tài)市盈率和市凈率已分別降至20倍和5倍以下，我們認(rèn)為目前已是極具吸引力的價格。”

　　招商銀行2007年年報顯示，公司實現(xiàn)凈營業(yè)收入410億元，同比增加63%，實現(xiàn)撥備前利潤242億元，同比增加73%，實現(xiàn)凈利潤152億元，同比增長124%。

　　招商銀行2007年124%的凈利潤增長中，驅(qū)動因素呈現(xiàn)了明顯的多元化。中信證券金融業(yè)首席分析師楊青麗指出：“貢獻(xiàn)度方面，規(guī)模增長占33.38%、凈利差擴(kuò)大占14.31%、凈手續(xù)費收入增長占24.54%、營業(yè)費用占11.41%、撥備因素占31.92%以及所得稅因素占15.68%。”。

　　而在顧軍蕾來看，招商銀行對品牌、公司治理方面的重視，未來在公司價值上將得到更大程度體現(xiàn)。“去年中報之后我們曾建議招行在A股報告中披露生息資產(chǎn)日均余額，公司在年報中已作出積極反應(yīng)。除此以外，年報的詳盡性以及社會責(zé)任報告都反映了公司正成長為一家國際水準(zhǔn)的公眾公司，品牌、公司治理正日益被重視，這將在長遠(yuǎn)上有利于公司價值的提升。在國內(nèi)多數(shù)同業(yè)仍滿足于息差收入帶來的盈利時，招商銀行的提前布局使其有望占據(jù)未來競爭長跑的新起點”。

　　談到招商銀行未來的可能存在的潛在風(fēng)險因素，中信建投證券銀行業(yè)分析師佘閔華表示，持續(xù)的調(diào)控預(yù)期仍將是縈繞銀行業(yè)整體揮之不去的陰云，而對于其中的個體銀行來說，招商銀行除了風(fēng)險控制、公司治理方面的領(lǐng)先優(yōu)勢外，其創(chuàng)新能力一直被市場所看好，但銀行業(yè)有極強(qiáng)的可模仿性特點，未來招商銀行在零售業(yè)務(wù)上的市場份額可能會遭到同行強(qiáng)有力的挑戰(zhàn)。

　　對于市場關(guān)注度也非常高的工商銀行（601398.SH）和中國銀行（601988.SH），佘閔華表示：“相比較工行客戶規(guī)模大，多網(wǎng)店數(shù)量，在工商企業(yè)貸款方面也具有優(yōu)勢，但已預(yù)告的凈利潤同比60%增長的業(yè)績略低于市場的預(yù)期；而中行一直在走高端客戶路線，但目前來看效果并不是非常明顯，對于其將于3月26日公布的年報業(yè)績?nèi)绾危�關(guān)鍵還是在于中行對次貸的撥備具體數(shù)額，這是一個重大變量。”