內地資金出海A股與H股聯動加強

　　專家提醒：投資港股宜中長線，短期內可重點關注B股

　　盡管內地客戶直接投資境外股市很快成為現實，但是，香港股市昨日在大幅高開后，未能延續強勢表現。恒生指數和國企指數雙雙高開低走，尾市分別以23363.76點和13946.51點報收，跌幅分別為0.91％和0.31％。

　　在港股震蕩調整之時，B股市場也跟著下跌。昨日，深證B指下跌0.8％，以727.22點報收。不過，深滬A股則是漲跌互現，其中滬綜指牛勁十足，昨日盤中一度越過5200點，尾市以5194.69點報收，上漲0.87％。業界專家認為，長期來看，A股和H股市場聯動有望加強，短期來看，港股漲幅較高，投資者須防獲利回吐風險。近期表現一般的B股值得關注。

　　港股有如坐過山車

　　自從次級債危機爆發后，香港股市最近震蕩加劇，投資者有如坐上云霄飛車。

　　據同花順證券交易系統行情顯示，恒生指數從7月26日的高位23557.74點，最低跌至8月17日的19386.72點。在美國和歐洲央行紛紛注資金融機構的消息影響下，全球股市紛紛大幅反彈。

　　而內地投資者獲準直接投資境外股市的新政一出臺，被香港視為內地開啟了“港股直通車”，市場信心大增，港股因此急劇反彈，不僅收復前期失地，還在周一創出歷史新高。

　　盡管港股漲勢如虹，但是，全球股市并不同歡。昨日，受美國股市下跌的影響，東京股市日經平均指數全日收市報16287點，跌幅0.09％，成交量創下今年以來最低水平。業界專家認為，雖然日經指數離前期高點仍有較大距離，但成交低迷顯示投資者抄底意愿并不強勁。

　　由于周邊股市開始調整，香港股市昨日在高位出現大幅震蕩，加速釋放短期獲利盤的壓力。不過，個股表現依然強勁。周一大漲31.94％的中國鋁業H股，昨日依然上漲逾5％。在最近7個交易日里，中國鋁業H股的漲幅竟然高達1.55倍，而同期A股漲幅則為56.89％。

　　大福證券的分析師王宏志認為，近來市場出現戲劇性的表現，恒指在短短數日之間上落幾千點。同時，有A、H股發行的國企H股被炒熱，誰也不知道股價追漲的勁頭將何時降溫。但無可否認的是，泡沫正在形成，股價的調整很可能在不久后出現。

　　富泰證券聯席董事黃德幾則相對樂觀地認為，昨日港股先高后低可視為獲利回吐的表現，相信“港股直通車”的因素已全面反應，預料恒指在持續回吐壓力下，有可能下試23000點。但是中長期仍維持大漲小回的格局。

　　A股和B股走勢分化

　　數據顯示，經過H股前期的大幅反彈之后，在同股同權的A股和H股中，A股平均價格比H股溢價已降至五成左右。而在2005年直到今年初，曾多次出現部分H股股價超越A股的現象。今年7月初，招行H股也曾一度超越A股，而寧滬高速和海螺水泥年內也曾出現股價倒掛現象。

　　隨著近期藍籌股的集體上漲行情，深滬股市市盈率陡增，和H股的差價再度拉大。昨日，滬市A股和B股平均市盈率分別高達59.01倍和49.1倍，均為香港H股的兩倍多。盡管市盈率和H股相比明顯高企，但是，在港股急速反彈之際，深滬A股和B股的走勢迥然不同。在最近7個交易里，滬綜指連拉七陽，累計漲幅高達11.56％，同期上證B股指數的漲幅僅為0.46％。

　　昨日，滬綜指跳空低開，一度大跌逾百點，最終在有色金屬和保險板塊的上漲帶動下，仍然勉強收出陽線。全日振幅高達2.93％。北京首放的首席分析師董琛認為，周二的大震蕩走勢，提醒投資者應適當注意在5000點之上的多空博弈中政策面的變化，有可能導致短期市場波動幅度增大。

　　董琛認為，從主力機構通過打壓工商銀行、中國銀行兩大滯漲的低價權重股，進行誘空調控股指來看，短期在5000點之上的大震蕩，難改股指震蕩上揚上試5600點之上的大趨勢，震蕩走勢反而為吸納一些潛力藍籌提供了絕好機會。

　　投資者該如何操作

　　雖然H股近期漲勢兇猛，而且，市盈率仍遠低于A股和B股，但是，前期困擾H股的美國次級貸風險并未完成消除。

　　據悉，美國信用卡公司注銷了4.58％的信用卡賬單，比去年同期增長了30％。此外，逾期付款的情況也有所增加，反映持卡人償還意愿和能力的季度還款率也出現4年來首次下降。經濟學家認為，美國次級抵押貸款市場危機有可能進一步向信用卡、車貸等其他信貸市場蔓延。

　　“短期內，港股仍有可能因為美國股市大跌，而出現大幅調整的走勢�！毙藕屯顿Y的投資總監關鐵良認為，從長期來看，投資H股風險低于投資A股。不過，和H股走勢受制于美國股市不同的是，A股走勢相對獨立。

　　目前，在

人民幣升值背景下，機構投資者仍看好A股持續的大牛市行情，資產泡沫化的進程還遠沒有結束。但是，A股和H股的接軌問題，仍讓市場不得不面對。海通證券的分析師吳一萍認為，重新調整投資思路是目前A股投資者必須面對的問題。當香港市場的賺錢效應，足夠大以至于構成強大的吸引力之后，A股的優勢將可能被很快削弱。

　　投資者在A股、B股和H股之間應做何選擇？鐘精騰認為，目前，A股已進入高風險高收益階段，激進的投資者仍可從中尋找交易機會。從長期來看，H股仍值得投資，但是，短期由于漲幅過大，短線風險不小。相比之下，有不少B股股價較A股低五成，從風險評估角度來看，值得關注。