“不以一己之利為利，而使天下受其利；不以一己之害為害，而使天下釋其害。”如此經(jīng)世濟民之警語對于每一個手握政策魔杖的貨幣調控者而言總是知易行難。畢竟對于大多數(shù)貨幣政策制定者而言，以最小的成本、最快的速度實現(xiàn)本國利益最大化才是維持自身聲譽和名望的金科玉律。功利主義造就了風聲鶴唳之時國際貨幣舞臺的“現(xiàn)形大戲”：以嚴謹著稱的學術達人伯南克變得如格林斯潘般捉摸不透，以堅毅聞名的“藝術大師”特里謝也顯得搖擺不定。歐美貨幣當局紛紛忘卻了“貨幣面紗”的金融本質，接連重蹈放松銀根的危險“覆轍”。唯一的例外來自于東方——中國人民銀行出人意料地逆流而進，宣布自8月22日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。多少有些諷刺的是，被視為最不具有“獨立性”的央行作出了最負責任的“獨立性”決策，并給國際金融和世界經(jīng)濟帶來了最有利、最急需和最適時的外部性國際影響。首先，中國加息有利于危機國際反思的正確導向�！按渭墏�風波”作為歐美經(jīng)濟體系、金融市場內部風險的集體釋放，并非大規(guī)模注資或是降低貼現(xiàn)利率等流動性供給調控在短期內就能有效平息的。敝帚自珍之中，一些試圖推卸責任的歐美經(jīng)濟學家和分析者開始將目光盯向震動較小的中國。《經(jīng)濟學人》的分析文章就認為影響力與日俱增的新興經(jīng)濟體應該承擔更多的貨幣責任，而在中國加息前一日，Ｂｌｏｏｍｂｅｒｇ一篇廣為轉載的文章更是宣稱“中國的通貨膨脹輸出會抵消控制風波的努力”。人民銀行出其不意的利率上調是對此“東方傳染論”最有力的反駁，中國業(yè)已主動擔負起控制流動性過剩、信貸增長過快、通脹惡化的貨幣重擔，對“次級債風波”不可控性的根源反思勢必會重新聚焦于歐美透支增長與寬松貨幣對經(jīng)濟泡沫和金融風險的滋養(yǎng)。其次，中國加息有利于全球物價穩(wěn)定的長期維持�！按渭墏�風波”在7月底8月初的井噴式爆發(fā)吸引了太多的市場關注，以至于同期石油價格的高位震蕩受到了相對忽視。在尼日利亞政局不穩(wěn)、美英出現(xiàn)產(chǎn)油故障、原油庫存大幅減少的影響下，國際油價在7月上漲了10％左右，并在7月31日以78．21美元的價格刷新了歷史紀錄，雖然隨后由于風波共振而出現(xiàn)了些許回落，但ＯＰＥＣ的拒絕增產(chǎn)給油價居于高位提供了支撐。在國際通脹壓力增加的背景下，中國適時的加息有效阻止了通脹預期由于歐美放松銀根而引致的持續(xù)上行，給全球物價穩(wěn)定提供了及時雨般的政策支持。再次，中國加息有利于貨幣政策博弈遠離困境。伯南克降低貼現(xiàn)利率的政策選擇使其9月降低基準利率的可能從之前的0迅速上升至70％，而歐洲央行在9月維持升息節(jié)奏的可能則從之前的80％下降到10％，英格蘭銀行和日本央行也開始傾向于放松銀根。試圖轉嫁風險成本、獲取先行利益的“個體理性”正悄然將全球政策博弈導向“集體非理性”：信任危機依舊存在、風險激勵潛在提升、通脹控制整體減弱。而中國貨幣當局卓爾不群的加息政策起到了不容忽視的示范作用，主動給其他政策制定者提供“搭便車”的行為，避免了不信任感在各國貨幣當局間的擴散，給全球貨幣調控在適度控制風波余震之時重新聚焦于通脹目標營造了市場氛圍。最后，中國加息有利于世界經(jīng)濟復蘇的穩(wěn)健前行。“次級債風波”驗證了貨幣政策相機抉擇中不對稱政策偏好的巨大風險蘊藏。就像弗里德曼說的那樣“通貨膨脹無論何時都是一種貨幣現(xiàn)象”，在政策菜單中過多地加入增長目標只能導致物價穩(wěn)定的惡化和風險積累的加劇。在“次級債”療傷過程中，歐美貨幣當局受短期經(jīng)濟利益驅動，再一次偏向了“高度關注經(jīng)濟放緩、善意忽視過熱膨脹”的危險風格，這種令人吃驚的“即刻重復錯誤”給世界經(jīng)濟復蘇蒙上了陰影。中國貨幣當局有如棒喝的適時加息給這種風格的延續(xù)和傳播形成了抑制，避免了風波還沒有過去的時候就衍生出新的風波根源。[][41]