四川新聞網-成都商報訊

　　央行昨晚宣布，今日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。這是央行今年第4次加息。

　　央行稱，本次加息是為合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期。

　　加息突襲

　　昨日晚間，央行出其不意地宣布，從今日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率，這是今年以來央行第四次加息。央行表示，此次加息的目的是合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期。

　　部分學者昨日稱，這次加息可能不會是今年的最后一次。截至目前，一年內4次調整利率的頻率也創下了自1991年以來的最高紀錄。

　　值得注意的是，此次加息完成后，1年期存款利率水平已接近1998年12月7日加息后的3.78％的水平；而1年期貸款利率水平已超過1998年7月1日加息后的6.93％，并且為近9年來首次重新升至7%以上。此次加息，也使存貸款利差進一步收窄至3.42％。

　　離上次加息僅1個月

　　“又加息了？不會這么快吧？”昨日，得知加息消息的一位老股民顯得十分意外：這樣短的時間里連續調整利率，在過去幾乎是從未經歷過的。

　　“這就是小步快跑，每一次的幅度不會很大，但是會連續加息。”7月份曾預言加息頻率會加快的銀河

證券首席經濟學家左小蕾說，經過多次調整利率后，貨幣政策的累積效應將逐步體現。

　　記者觀察到，這次加息之所以讓公眾意外，除了在時間上選擇周二發布消息，而不是以往的周五外，還有一個重要原因是，上周公布的特別國債發布計劃，讓人們預期在利用財政政策回收流動性的同時，央行不會急著在1個月的時間里又出臺貨幣政策。

　　

資本市場對此次加息也沒有任何提前反應，上證指數在周一大漲后，昨日繼續攀升。

　　再次強調穩定通脹預期

　　“為合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期”———在央行官方網站發布的新聞中，對此次加息的目的這樣解釋。記者注意到，在7月20日央行宣布加息時，其解釋是“有利于引導貨幣信貸和投資的合理增長；有利于調節和穩定通貨膨脹預期，維護物價總水平基本穩定。”而在更早的兩次加息中（3月和5月），均未出現“穩定通貨膨脹預期”的字眼。

　　“這次加息的主要目的還是針對流動性過剩，尤其是通貨膨脹”，左小蕾說。中國社科院金融研究所研究員易憲容則表示，針對當前股市、樓市的高熱狀況，以及CPI的不斷攀升，只有加息才是調控正途，而央行現在已經認識到了這一點。經濟學家趙曉認為，7月CPI的高增幅應是央行出臺加息措施的主要原因。

　　此前國家統計局發布的7月CPI同比漲幅達5.6％，按此次加息后3.60％的一年期定期存款利率計算，除去5％的利息稅后，與當前CPI相比“負利率”仍達－2.18%。

　　不得不習慣“加息周期”？

　　不過，易憲容認為，這次加息盡管在他的預料中，但幅度應該更大，因為加息對經濟的影響往往要3個月以上才能體現。這樣，在今年剩下來的時間中，央行加息的速度，甚至幅度，還可能繼續提速。

　　“年內還有可能再加一次，不過這要看接下來的宏觀經濟數據。”左小蕾她認為，這次存款利率調整大于貸款，這對銀行施加了壓力，金融機構自己必須作出反應。

　　在昨晚記者的調查中，很多市民，尤其是“房貸族”對越來越快的加息頻率表示擔憂，對這一點，經濟學家認為，普通投資者不得不習慣這種周期性的“加息”，以美國為例，

美聯儲一輪加息周期中曾連續加息17次。無論是存款人、房貸人、還是股民，都應根據貨幣政策導向做出理性判斷。本報記者 許鵬

　　加息·影響

　　存1萬 一年多得利息26元

　　與前幾次不同，央行這次加息，存款利率增加幅度要高于貸款利率增加幅度，對普通老百姓而言，最直接的好處就是存款利息收入增加。

　　記者算了一筆賬，以存款1萬元為例，如果選擇的存款期限分別為1年、2年、3年和5年，其到期后對應的稅后利息收入分別為342元、804元、1410元和2610元，比上一次加息時的利息收入各增加了26元、52元、75元和130元。

　　3年期存款70天內可選擇轉存

　　每次加息后，在銀行存有定期存款的市民都在考慮是否需要去辦理轉存。銀行專家認為，這需要計算一下存款天數，看能否抵消提前支取帶來的損失。

　　據了解，有一個通行的公式：存入天數＝計息天數×（調整后利率-調整前利率）/（調整后利率-活期利率）。我們以3年期存款為例，360×3×（4.95％-4.68％）/（4.95％-0.81％），最后得出的天數約為70天。也就是說，如果你存入的這筆錢到目前還不超過70天，提前支取后轉存是劃算的，并且是越早轉存越劃算。否則，你就不劃算了。

　　30萬貸20年 月供增107.83元

　　央行幅度不大、但頻率較快的加息，給貸款購買了住房的市民帶來了不小的還款壓力。

　　今年以來，央行已連續4次加息。按照通常規定，這幾次加息所造成的月供增加會從明年1月1日起才正式執行。昨天，記者參照去年8月19日的利率水平和最新的利率標準算了一筆賬，如果你貸款30萬元、期限20年，選擇等額本息還款法，每個月的利息支出將增加107.83元。本報記者 楊斌

　　加息·觀察

　　加息能遏制通脹猛虎嗎？

　　倪金節

　　7月份CPI高達5.6%，創下10年新高。如此之高的CPI，理論上說央行應該選擇在適當的時機出臺緊縮性的貨幣政策，以遏制CPI數據的繼續攀升，“持續加息論”是其中之一。那么，當下隨著中國經濟的“熱度”日趨升高，在貨幣政策傳導機制存在諸多問題的大背景下，加息能遏制住通貨膨脹這頭“猛虎” 嗎？

　　而且，今年以來央行已經3次加息、6次提高準備金，以試圖收緊市場中的流動性。但是，央行如此罕見的緊縮力度并未能見實效。最新的數據顯示，7月M2同比增幅達18.48%，達到創紀錄的水平。在上半年一度出現回落趨勢后，貨幣供應再度顯現增長勢頭。

　　那么，加息遏制通脹緣何在中國效果不明顯？是因為加息的速度太慢，沒有達到能夠遏制通脹的“臨界值”嗎？筆者以為，下面幾條可能是影響加息效果的主要原因。

　　首先，中國的貨幣政策傳導機制是“斷裂”的。一般的貨幣政策傳導過程是央行通過加息影響金融機構、企業和居民的信貸意愿，最終通過市場主體的意愿變化來影響企業、個人的投資消費，并作用于金融市場。但中國由于利率市場化程度不高和獨特的銀行體制背景，使得利率缺乏彈性，也就是說，真正能在銀行獲得信貸的往往是有著某些特殊背景的企業和個人，他們并不在乎利率的提高。而對于廣大的民營企業來說，由于在銀行獲得信貸難度很大，往往借助于一些非正規的金融手段獲取資金。這樣一來，央行加息在傳導的過程中出現了“裂痕”，其效果也就只能大打折扣。

　　再者，本外幣利率倒掛也使得央行的加息效果遭遇挑戰。在人民幣持續升值的背景下，選擇美元貸款要比人民幣貸款合適，既能“套利”還能“套匯”，最終不但不能收緊信貸，反而會加劇市場的流動性過剩。

　　最后，對于中國目前高額的投資回報來說，不到7%的借貸成本并不能影響企業的借貸意愿。而且，目前以樓市和股市為代表的資產市場持續火爆，其回報率更高，因此加息對于借貸者來說并不足為慮。

　　可能有人會認為，正是因為利率偏低，加息速度太慢才導致借貸成本與投資回報如此懸殊，但現實情況如此，我們不可能在人民幣升值的大背景下，短期內大幅度提高利率。既然不可能持續大幅度加息，而緩慢小幅度加息又效果不佳，那么，我們就不得不重新考量“加息遏制通脹”的政策邏輯了。據廣州日報

　　加息·風向

　　定向央票成加息“風向標”？

　　上周，央行宣布發行1010億元定向央票，這是今年以來第四次發行定向票據。耐人尋味的是，這正好與今年加息的次數和時間完全吻合：每次定向央票出爐，總是在加息宣布前。在未來，定向央票或許將成為加息的“風向標”。

　　此前，央行分別在3月9日、5月11日和7月13日發行了三期定向央票，規模均為1010億元，期限3年。而之前三次加息的時間也緊隨其后。業內人士認為，如果加息之后再發行定向央票，由于市場利率水平提高，會明顯提高央行的發行成本，因此央行往往選擇在加息前先“鎖定”央票利率，再出臺貨幣政策。

　　本報記者 許鵬