早報記者 張明揚

　　“目前，前期糧食和肉禽蛋價格的上漲已逐步傳導到下游食品加工、餐飲等行業，有必要高度關注價格傳染問題。”央行在昨天發布的《二季度貨幣政策執行報告》中發出了“防止價格全面上漲”的預警，強調“當前物價上漲并非僅受偶發或臨時性因素影響”，通脹風險趨于上升。

　　央行在報告中將防止物價上漲的主要矛頭對準了食品價格和房價，認為“價格上漲壓力持續加大，特別是一些涉及群眾切身利益的食品價格和住房價格上漲較快”。

　　“居安思危，增強憂患意識，要充分認識經濟運行中潛藏的風險”，值得注意的是，央行此次顯著加強了對當前經濟過熱趨勢的定性力度，強調由偏快轉為過熱的趨勢“更為明顯”。

　　首度預警“全面通脹”風險

　　從此次報告對通脹的表態來看，央行不僅發出了近年來最具沖擊力的措辭———“防止價格全面上漲”，并且也首次將本次物價上漲明確定性為“并非僅受偶發或臨時性因素影響”———不是豬肉供應不足單單可以解釋的。

　　此前，盡管4.4%的6月CPI(居民消費價格指數）增速已達到33個月新高，但此次各部委還是普遍傾向于“淡化”通脹風險，將CPI沖高歸咎于“以豬肉為主的食品價格上漲所帶動”，國家統計局新聞發言人李曉超上月19日更是作出了“結構性上漲”的定性。

　　然而，令市場大吃一驚的是，央行昨天發布的報告卻幾乎完全推翻了此前經濟界對物價上漲的樂觀判斷，首度作出了“在全球通脹壓力上升的背景下，更需關注食品等漲價向一般消費品傳導風險”的判斷，必須“防止價格全面上漲”。在市場看來，這一措辭幾乎可以等同于拉響了“全面通脹”的警報。

　　盡管央行表示，當前國內供給和工業生產能力增長較快，瓶頸制約有所緩解，加之國家及時出臺了一系列平抑食品價格上漲的綜合性措施，都對價格上行有一定的抑制作用。但值得注意的是，央行坦承，考慮到國際收支順差矛盾持續積累后有向物價上漲擴散的趨勢，綜合國內外因素判斷，“當前物價上漲并非僅受偶發或臨時性因素影響”，通貨膨脹風險趨于上升。

　　糧價肉價“短期易漲難落”

　　與此前經濟界認為豬肉價格年底可能出現回落的觀點所迥然不同的是，央行昨天明確表態，“肉價維持高位的時間可能會比較長，并容易波及其他食品價格”。

　　報告認為，當前有四大因素加大了通脹風險：

　　一是糧食、肉類等食品價格短期內易漲難落。當前旱情較重，秋糧生產形勢有不確定性。而快速城市化、接近12％的經濟增長使對商品糧的需求大為增加，生物燃料用糧需求仍會較快增長，國際糧食供需關系也在進一步趨緊。肉類供應增加存在一定周期，同時生豬飼養成本已顯著上升，肉價維持高位的時間可能會比較長，并容易波及其他食品價格。

　　二是

　　三是勞動力成本上升。一方面將在產品和服務價格中反映出來，另一方面可能拉動消費物價上漲。

　　四是通脹預期增強，對價格形成進一步的上漲壓力。人民銀行2007年第二季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，居民對未來物價預期指數達到40．2％，是1999年調查以來的次高水平。此外，公眾對通脹的感受主要基于經常購買商品的價格，當前價格上漲最快的肉禽蛋是居民日常消費的重要商品，因此居民感受到的通脹可能高于實際通脹水平。當“感受通脹”大于“實際通脹”時，價格預期可能進一步被推高。

　　CPI數據下周一公布

　　下周一，國家統計局將發布7月CPI數據，這已成為市場目前最大的不確定性。從某種程度上而言，這一數據將決定下階段

　　按照目前各家投行發布的預測，7月CPI增速突破5%幾已是市場共識。摩根士丹利中華區首席經濟學家王慶昨天發布報告稱，CPI增速可能達到5.5%，而此前高盛給出的預測是5.1%.在王慶看來，本次通脹仍是“階段性”的，而不是市場所恐懼的“長期性的”。他認為，目前市場對通脹的擔心已然形成了“一個新的通脹”———市場大大夸大了這一風險。

　　王慶強調，盡管央行可能針對通脹在下半年繼續推出一些調控措施，但力度將無法與2004年時相比，不大可能推出強硬的調控措施。后續政策在央行昨天的報告中亦有跡可尋。央行指出，對沖銀行體系過多的流動性并不能夠從根本上解決銀行體系內流動性不斷生成和經濟的結構性問題，更重要的是應加快落實以消費需求為主擴大內需、降低儲蓄率、調整外資優惠、市場開放、擴大進口等一攬子結構性調整措施，加快經濟結構性調整步伐，抑制國際收支順差過快增長勢頭。