隨著美國次級抵押貸款的問題浮出水面，最初市場僅認為“次級抵押貸款危機”至多改稱為“房屋市場危機”，對于最終演化成全面危機顯然還沒有足夠的準備。幾個月來，次級抵押貸款問題一直在不停累積，如今這些問題的影響范圍已是越來越大。目前，全球金融市場正面臨一個令人不安的局面，已經導致美國股市上周五大幅下挫。導致美股步入“熊市”？上周，美國主要股票指數受多個不利因素打壓，最終以道瓊斯指數在周五重挫281點黯淡結束全周交易。當天，道瓊斯指數將前兩個交易日的漲幅悉數回吐，全周累計下跌84點。標準普爾500指數當天下跌39點，當周累計下跌25點，收報1433點。納斯達克指數當天跌65點，5個交易日累計下挫50點，最終以2511點報收。股市的波動性也在加劇，波動率指數當天升至25．16點，為2003年4月份以來的最高水平。有分析認為，導致股市下跌的原因是多方面的：7月份美國失業率小幅上升至4．6％，令市場擔憂美國經濟可能進一步放緩；債券發行成本有所提高，為杠桿交易融資的債券發行也因資本市場流動性枯竭而被迫推遲；標準普爾將貝爾斯登的評級前景從穩定下調至負面，并促使貝爾斯登向外界解釋其財務狀況依然良好；抵押貸款發放機構，房地產投資信托基金ＡｍｅｒｉｃａｎＨｏｍｅＭｏｒｔｇａｇｅ（ＡＨＭ）也宣稱即將結束旗下的住房按揭信貸業務。毫無疑問，后兩條因素是引發股市急挫的重磅利空。當天，貝爾斯登股價一度下挫7．85％。在大跌之前，貝爾斯登首席財務官就曾表示過，信貸市場目前的狀況，是他22年來所見到的最糟糕的情況。這一言論推動標準普爾500指數創下2月27日以來最大單日百分比跌幅。目前，市場人士已經發出了警告：美國似乎已開始邁入“隱形熊市”。《華爾街日報》的一篇報道分析認為，根據以往經驗，小型股的上漲曾經在2002年帶領整體市場走高，道瓊斯指數和那斯達克指數此后相繼攀升，許多人將那次由小型股帶領的大盤上漲行情視為“隱形牛市”。但現在看來，情形可能正好相反。目前，小型股正在帶動整體市場走低，股市似乎已開始邁入“隱形熊市。”等待ＦＥＤ出手相救？次級抵押貸款相關證券的損失情況正蔓延到信貸市場其他領域，這意味著危機波及面還在擴大。本周，又有一支基金宣布暫停贖回，無獨有偶，澳洲麥格里銀行、美國Ｓｏｗｏｏｄ資本管理也都報出危情，ＡｍｅｒｉｃａｎＨｏｍｅＭｏｒｔｇａｇｅＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔ更是關門大吉。有消息稱，因次級抵押貸款危機，目前華爾街公司正面臨著債券市場更多參與方遭殃及的風險，投資者已開始擔心，今后數月中這可能會拖累雷曼兄弟、高盛集團等華爾街公司的股價。另外，眼下美國企業信貸市場正漸漸陷入停頓，約有900億美元的債券和將近2500億美元的貸款在等待買家、從美國東海岸到澳洲的幾支頂級對沖（避險）基金遭遇巨虧。最新消息稱，美國房屋抵押貸款投資公司（ＡＨＭ）本周一申請破產保護。面對金融市場的巨幅震蕩，市場急切地等來了今天美聯儲（ＦＥＤ）召開的利率會議。投資者冀望于ＦＥＤ“采取行動”。因為“市場的節節敗退讓人驚恐不安，人們越來越擔心危機的擴大，威脅到美國整個銀行體系的穩定。”有分析人士表示，“從以往情況來看，一旦銀行體系穩定面臨威脅，ＦＥＤ總是會迅速放寬貨幣政策。”毫無疑問，次級貸危機還在繼續，其規模和程度都是“嚴重的”。對于這一危機，市場靜待ＦＥＤ今天召開的利率會議對此作何表述。[][41]