6月22日，美國最大的私募股權投資基金之一，黑石集團(Blackstone)的基金管理公司在紐約證券交易所上市。籌備中的中國國家外匯投資公司(以下簡稱匯投)決定斥資30億美元購買了1.01億份黑石的投資權益，平均價格約為29.605美元。

　　截至7月31日，黑石的權益價格最高升至38美元，最低跌至23.27美元，當前在24美元附近徘徊，匯投的賬面浮虧大約5.5億美元。

　　盡管匯投遭到了不小的賬面虧損，但投資黑石對于我們國家至少有三項重大意義。

　　首先，長期以來，對于私募的種種爭議終于有了一個徹底的“了結”；這是一個我們國家開始正視“資本化生存”的標志性事件。

　　對于高端

資本市場而言，投資于企業資產，如機器設備、廠房等等，不足為奇，真正的投資領域，是超越實物的資本投資，直接進入股權資本投資，這才稱得上“資本化生存”。

　　我國的

外匯儲備，現為1.35萬億美元，如果僅僅投資于海外債券，十年、百年之后，價值不僅不會升值，而且可能還要貶值。

　　其次，通過合伙制的企業模式，解決了最高端的人才合作。

　　真正的人才，用錢是買不到的。歷史發展到了今天，由于最高級別的投資資源稀缺，導至其服務價格極其昂貴。因此，想以錢管人的任何企業管理模式，都難以被“資本精英”所接受。

　　目前可以上市交易的“黑石”，其性質是“有限合伙制”。這是最原始的企業模式之一。在有限合伙企業中，有限合伙人（比如匯投）可以出錢不出力；普通合伙人（比如黑石）可以出力不出錢。說白了，就是出錢的人不再能夠參與管錢，也不再能夠控制這些錢的用途。這就是說，這些錢的控制權，已經發生最徹底的轉移。

　　其三，通過黑石，我們才能學會真正的投資，而不是低效率的“圈錢”。當然，代價總會有的。

　　其實在高端投資領域，就是這個樣子。它的過程，永遠是“不美”的，有時甚至讓你非常困惑。但關鍵在于此后如何“收拾”掉那些“不美”的地方。

　　對于黑石的“資本精英”，我們不能看他的“起手”，而要看他的“收手”，是不是可以“扳回來”。

　　黑石上市，是近期全球投資領域的一件“大事”，其實無論其成功與否，華爾街都將面臨一個很長的衰落周期。因為黑石現在面臨的選擇是，或者摧毀當代的“股份制管理”，或者摧毀黑石公司本身，兩者必居其一。

　　匯投“初出茅廬”，虧些錢也可以說是一件好事，因為真正能夠在高端資本市場領域長期生存，把一塊“石頭”，熬成一鍋“肉湯”，需要一種淡定的心態；短線虧損，更屬家常便飯，根本不足為奇。現在我們該做的，就是靜觀黑石自己如何出手“收拾”這個局面。

中國經營報記者：縹緲