牛市至少可以延續(xù)到2008年奧運(yùn)會(huì)之前，六成多的投資者都這樣判斷，這是中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)剛剛調(diào)查所得的結(jié)論。牛市到底能走多遠(yuǎn)其實(shí)并沒有必要預(yù)測(cè)和猜想，沒有人能預(yù)測(cè)未來(lái)，市場(chǎng)的情緒更是瞬息萬(wàn)變。

　　盡管人們相信牛市至少還有一年，卻并沒有人愿意持股到一年，參與調(diào)查的投資者平均持股時(shí)間僅為116天。可見投資者信心只是建立在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好的基礎(chǔ)上，但對(duì)公司的誠(chéng)信和莊家操縱存在明顯的擔(dān)憂。

　　蘇寧電器也許可以稱為“成長(zhǎng)第一股”，從其發(fā)行價(jià)16.33元到最高1020.7元（復(fù)權(quán)價(jià)）只用了3年時(shí)間。即使按照其上市首日收盤價(jià)32.7元計(jì)算，蘇寧電器的股價(jià)也以平均每9個(gè)月翻一倍的速度暴漲。

　　目前國(guó)內(nèi)電器零售行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈，市場(chǎng)進(jìn)入成熟和微利時(shí)代，但是蘇寧電器連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)年利潤(rùn)100％的增長(zhǎng)，而據(jù)行業(yè)測(cè)算，這不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了國(guó)內(nèi)外同行業(yè)發(fā)展的正常水平，甚至超出了國(guó)際最領(lǐng)先企業(yè)高峰時(shí)期的增長(zhǎng)水平。

　　這樣的業(yè)績(jī)和股價(jià)增長(zhǎng)速度是否真實(shí)和能否匹配，恐怕只有讓歷史來(lái)檢驗(yàn)。不過(guò)如果“

神話故事”成為一種趨勢(shì)難免讓人擔(dān)心，因?yàn)槿A爾街也曾經(jīng)導(dǎo)演過(guò)類似的“神話故事”。這樣的故事往往也發(fā)生在大牛市階段，一些公司為了不斷地向投資者展示更好的業(yè)績(jī)和增長(zhǎng)速度，或者采取一些財(cái)務(wù)“技巧”，或者為了降低市盈率而盲目收購(gòu)，各種手法層出不窮。最后的結(jié)果很簡(jiǎn)單，公司最終銷聲匿跡，但市場(chǎng)也因此而崩潰。

　　當(dāng)前投資者的專業(yè)水準(zhǔn)離“華爾街”還有相當(dāng)距離，而全流通條件下大股東的“造富”心態(tài)已經(jīng)開始膨脹。如果不盡快規(guī)范公司信息披露，及時(shí)打擊市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易行為，嚴(yán)格監(jiān)管大股東的“神話運(yùn)動(dòng)”，市場(chǎng)恐怕還會(huì)更加瘋狂。

中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者：張榮旺

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