■時報時評■李慧蓮

　　7月30日下午，也就是央行宣布今年第三次加息后的第10天，中共中央政治局經濟形勢工作會議提出“要堅持把遏制經濟增長由偏快轉為過熱作為當前宏觀調控的首要任務”后的第4天，央行宣布：從8月15日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0．5個百分點。這是今年第6次、也是自去年以來第9次提高存款準備金率。

　　央行在宣布上調措施時明確表示，這是為了加強銀行體系流動性管理，抑制貨幣信貸過快增長。這種趨緊的貨幣政策給了市場這樣一個信號：盡管總的來看沒有太大問題，但是，因為存在過熱的風險，政府將會給快速增長的經濟點下剎車、給趨熱的經濟潑點涼水降降溫。加上剛剛宣布的加息及減征15％的利息稅等措施，可以視為下半年新一波趨緊的宏觀政策將會陸續出臺的先聲。

　　通俗地說，存款

　　和公開市場操作、加息一起作為央行三大貨幣政策工具之一，提高存款準備金率是種比較嚴厲的一種措施，一般不會輕易動用。但是，面對近年尤其是去年以來國內日益增長的流動性，如今它已淪為央行常用的一種“微調”手段。這一方面說明流動性過剩給經濟的平穩運行帶來的風險值得并正在引起高度重視。央行數字顯示，今年上半年我國金融機構人民幣新增貸款2．54萬億元，已接近去年全年實際新增貸款額的八成。在中央政治局會議中所提到的當前要努力緩解的“三過”即投資增長過快、信貸投放過多、外貿順差過大的三大矛盾中，提高存款準備金率將對其中的前“兩過”發揮作用。

　　另一方面，央行已明確表示過，上調存款準備金率已屬于“微調”政策，這說明，雖然經濟運行中存在由偏快轉向過熱的風險，但總體形勢是好的。正如國家統計局長謝伏瞻在他的《如何正確認識當前的宏觀經濟形勢》一文所說：“盡管經濟運行中一些領域、某些方面存在著不同程度的矛盾和問題，但從全面的觀點、發展的眼光、綜合的視角看，當前經濟形勢總體是好的，呈現出增長較快、質量效益提高、結構協調性增強、群眾實惠增多的良好發展態勢。”

　　在這種形勢判斷之下，可以相信，下半年我國經濟的高速增長勢頭不會得到過多抑制，但是給快跑的經濟增長列車來幾次“點剎”是很有可能而且完全必要的。在最近這次加息消息公布之后，有種觀點認為：政府的趨緊措施是對的，但是還不夠。加息預期隨著這一次上調而暫時緩解卻并未完全消失就說明了這一點。不少機構預測，年內至少還有一次加息。市場對這次存款準備金率的上調也有心理準備，有股市這兩天的反應為證。與未來還會加息的預期一樣，存款準備金率再次上調的可能性也很大。至于公開市場操作這種更常規的工具，央行自會讓它發揮應有作用的。