新管理辦法將放寬外資投資證券市場限制

　　本報記者 雷海超報道

　　7月23日，中國證監會、中國人民銀行和外匯局聯合修改并發布新的《合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法》�熜碌模眩疲桑晒芾磙k法將于９月１日起正式實施。《辦法》適度降低ＱＦＩＩ準入的資格標準，允許ＱＦＩＩ直接開立證券賬戶，放寬了外資投資證券市場的限制，以鼓勵長期資金入市。

　　為鼓勵境外投資機構長期在我國證券市場投資，《辦法》明確規定，對于符合辦法規定的養老基金、保險基金、共同基金、慈善基金等長期資金管理機構，予以優先考慮。至于ＱＦＩＩ的資格標準，《辦法》將基金管理機構、保險公司等長期資金最近一個會計年度管理的證券資產規模由原先的１００億美元下調到５０億美元，保險公司取消了實收資本限制，成立年數的要求也由３０年降到５年。

　　中國人民大學金融證券研究所副所長趙錫軍在接受《中國產經新聞》記者采訪時說，我國改革開放以來，經常性項目已經對外開放，在資本項目上，外資只是直接投資，間接投資很少。此次新的ＱＦＩＩ辦法的實施鼓勵外資流入，是我國在直接投資開放以后，再間接投資開放上的一個嘗試，也是在意料之中的。

　　與目前股市如火如荼的形勢相反的是，一些ＱＦＩＩ基金規模在縮水，在本月初理柏發表的半年報告顯示，其跟蹤的ＱＦＩＩ基金截至６月底的資產規模為５３．６７億美元。按相同的統計口徑計算，比上月縮小近５億美元，連續第二個月出現規模減少。

　　對于境外投資機構能否長期在我國投資，趙錫軍教授認為，這取決于市場是否有吸引力，我國經濟處于高速的增長時期，股市在去年進入了牛市行情，上市公司的業績也較好，這對境外投資者是有吸引力的，它們愿意在中國的證券市場上投資。但是，如果我國的證券市場對境外投資者不再有吸引力，那么他們將會從中國的市場上撤資。所以，只有維持中國經濟的持續增長和上市公司業績的良好表現，使我國市場對境外投資機構始終有吸引力，才能使境外的資金長期入市。

　　新的ＱＦＩＩ管理辦法對于我國股市的發展是有積極的作用。趙錫軍教授對《中國產經新聞》記者說，新的ＱＦＩＩ辦法擴大了我國股票市場上投資者的范圍，對市場投資結構的完善是有好處的，使市場資金進一步豐富。同時對于合格的境外投資機構進入是有要求的，目前批準的ＱＦＩＩ機構在海外市場上有著很好的聲譽、成熟的管理模式和投資經驗，這些機構進入我國股票市場對改變我國投資者的投資理念、提高素質和風險分析技術都是有幫助的。

　　業內人士認為，《管理辦法》的頒布，解決了前期ＱＦＩＩ發展中的主要問題，將有力促進ＱＦＩＩ的發展，并推動國內市場向全球化發展。另一方面，如何有效對沖外資的持續流入一直是貨幣調控的一個難題，市場預期管理層敢于在匯改關鍵時刻出臺這樣的措施，顯然是對匯改政策成竹在胸。

　　但是，對于ＱＦＩＩ資金的一些危害，趙錫軍教授提醒到，證券投資都是趨利的，ＱＦＩＩ資金對于股市的介入是很快的，可以使股市增長較快，如果ＱＦＩＩ投資機構采取投機手段對我國市場的危害是很大的。證券投資不同于直接投資，直接投資的固定資產不是很容易轉移的，但證券投資的流動性比較強，隨時都可以把證券賣掉，將資金換成外幣轉移到境外。同時外匯市場也會產生波動，當外幣流入多的時候。人民幣就要升值，反之亦然。這種短期資本的證券投機的危害在亞洲金融危機中已經體現了，所以在放寬ＱＦＩＩ范圍的同時也注意“度”的把握，將危險控制在可以掌握的范圍內。