4300點(diǎn)之后大盤運(yùn)行趨勢(shì)如何？市場(chǎng)還存在哪些擔(dān)憂？本報(bào)記者就此采訪了國(guó)際投資大師吉姆·羅杰斯、北京邦和財(cái)富研究所所長(zhǎng)韓志國(guó)、中信證券首席策略分析師程偉慶博士。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：上周大盤成功創(chuàng)出新高，這是新一輪上漲行情的開始還是更大回調(diào)的誘因？

　　羅杰斯：我從1999年開始買入中國(guó)

股票，8年過(guò)去，我一直持有，至今沒(méi)有賣出過(guò)任何中國(guó)股票，而我最近一次買進(jìn)是在上周。我認(rèn)為，現(xiàn)在及未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)，最堅(jiān)挺的貨幣將是人民幣，我堅(jiān)信其還會(huì)上升到更高位置。在未來(lái)10到15年里，人民幣雖然中途可能會(huì)調(diào)整，但其整體趨勢(shì)應(yīng)該是向上的。在日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)貨幣升值期間，也是股市最瘋狂的時(shí)期。我是個(gè)糟糕的短期投資者，但我長(zhǎng)期看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展及A股市場(chǎng)。所以，如果后市出現(xiàn)大幅調(diào)整，應(yīng)是增加資金買入的機(jī)會(huì)。

　　韓志國(guó)：4300點(diǎn)絕不是這輪牛市的終結(jié)點(diǎn)而是新基點(diǎn)。中國(guó)股市與國(guó)民經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)相背離的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束了，這一輪牛市從1000點(diǎn)到4000點(diǎn)的過(guò)程不過(guò)是填平了股權(quán)分置導(dǎo)致的股市與國(guó)民經(jīng)濟(jì)背離所形成的價(jià)值洼地。不了解股權(quán)分置對(duì)中國(guó)股市的傷害有多重，就很難理解股權(quán)分置改革對(duì)這輪牛市的威力有多大。無(wú)論是格林斯潘還是李嘉誠(chéng)，都無(wú)法真正讀懂中國(guó)股市。

　　從現(xiàn)在開始，股市走勢(shì)與國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)。今年6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相當(dāng)好，一是GDP增長(zhǎng)速度達(dá)到11.5％，但是投資力度在下降；二是業(yè)績(jī)?cè)诖笤觯?~5月份全國(guó)規(guī)模以上企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)增長(zhǎng)42.1%，創(chuàng)歷史新高，這樣的經(jīng)濟(jì)狀況在股市中能沒(méi)反應(yīng)嗎? 這輪增長(zhǎng)已經(jīng)不僅僅是投資拉動(dòng)，需求拉動(dòng)的因素在提升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有多好，中國(guó)股市就會(huì)有多好；中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速成長(zhǎng)有多久，中國(guó)股市就會(huì)好多久。

　　程偉慶：近日兩市合計(jì)成交量接近2000億元，成交量還是比較大的，整個(gè)市場(chǎng)比較活躍。造成此次大盤走強(qiáng)的因素比較多，既有政策性利空落定的促發(fā)性因素，也包括業(yè)績(jī)性因素。現(xiàn)在是上市公司業(yè)績(jī)中報(bào)高發(fā)期，再加上市場(chǎng)已經(jīng)回調(diào)兩個(gè)月了，也新發(fā)了一批新股票基金。中報(bào)行情向好，市場(chǎng)資金長(zhǎng)期涌入，都為股價(jià)上升提供了動(dòng)力，因此短期內(nèi)繼續(xù)會(huì)有一個(gè)上沖，這基本是市場(chǎng)上的共識(shí)，但是長(zhǎng)期而言不好判斷。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》：目前影響

大盤走勢(shì)的因素還有哪些？

　　韓志國(guó)：我認(rèn)為利空已經(jīng)完全出盡了。中國(guó)股市過(guò)去有三個(gè)漏洞：制度漏洞、企業(yè)漏洞和市場(chǎng)漏洞。股權(quán)分置改革堵住了很多漏洞，但是印花稅導(dǎo)致中國(guó)股市的交易成本居高，成為中國(guó)股市最大的制度漏洞。股市絕對(duì)不能成為國(guó)家稅收的來(lái)源，政府部門這次印花稅調(diào)整最大的錯(cuò)誤就在于此。科思產(chǎn)權(quán)理論表明，交易成本越低市場(chǎng)配置就越有效，政府要發(fā)展中國(guó)股市，使股市承擔(dān)資源配置功能就必須要使交易成本降低。

　　資本有自己的意志，不能被政府的意志所取代。之前政府的威信已經(jīng)遭受到了巨大的損失，應(yīng)該不會(huì)再出臺(tái)利空的調(diào)控措施。經(jīng)過(guò)前一時(shí)期利空政策的集中出臺(tái)，中國(guó)股市的重大利空期已經(jīng)成為過(guò)去，市場(chǎng)運(yùn)行正在從政策面向基本面回歸。對(duì)外貿(mào)易順差的進(jìn)一步加大、人民幣實(shí)際升值過(guò)程的全面提速，都預(yù)示著

人民幣升值在步入快車道。對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，這是千載難逢的機(jī)會(huì)，這將使催生與催化這輪牛市的最主要基礎(chǔ)更加牢固。牛市行情將長(zhǎng)期演繹，銀行股、券商股、地產(chǎn)股等都是不可低估的。

　　程偉慶：影響后市運(yùn)行的因素很多。比如上市公司業(yè)績(jī)。業(yè)績(jī)不能只看中報(bào)，還應(yīng)該看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一點(diǎn)，市場(chǎng)會(huì)根據(jù)三季度報(bào)做個(gè)判別，因?yàn)槿�季度�?bào)將是個(gè)拐點(diǎn)；其次，八九月份將開始的大規(guī)模IPO（首次公開發(fā)行），將會(huì)為下半年帶來(lái)超過(guò)上半年的資金量；政策層面現(xiàn)在已經(jīng)塵埃落定，市場(chǎng)對(duì)于政策面的預(yù)期較為明朗，加息減稅等對(duì)市場(chǎng)的影響都很有限，市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)減小。宏觀調(diào)控措施短期內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)，并非是說(shuō)不調(diào)控，而是把調(diào)控的方向從宏觀層面轉(zhuǎn)移到行業(yè)層面上來(lái)。目前行業(yè)層面的調(diào)整已經(jīng)在進(jìn)行中，例如7月初鋼鐵行業(yè)出口稅收政策的調(diào)整，今后還會(huì)嚴(yán)控一些過(guò)熱行業(yè)，抓好節(jié)能減排工作等等。總的來(lái)說(shuō)，下半年的市場(chǎng)是結(jié)構(gòu)性市場(chǎng)，所以影響因素也是結(jié)構(gòu)化的或者行業(yè)化的，是更微觀的，而不是純總量的。總量性調(diào)整在上半年，結(jié)構(gòu)性調(diào)整在下半年。

　　羅杰斯：在過(guò)去兩年里，中國(guó)股票已經(jīng)漲了3倍，這種快速上漲是危險(xiǎn)的信號(hào)，需要引起警惕。我目前還不建議拋掉，但是如果未來(lái)一年，市場(chǎng)再上漲兩三倍，那么我不得不選擇出售。

　　A股市場(chǎng)每日新增開戶超過(guò)10萬(wàn)，許多人蜂擁進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，但不知道應(yīng)該如何投資，因此，很難說(shuō)這個(gè)市場(chǎng)是健康的。H股應(yīng)該比A股更健康，因?yàn)锳股的投資者是在相對(duì)封閉的市場(chǎng)里，沒(méi)有其他投資渠道。如果資本可以自由流動(dòng)的話，相信A股也不可能有這么高的價(jià)格。

　　由于全球?qū)χ袊?guó)食品安全問(wèn)題的關(guān)注，中國(guó)食品行業(yè)類股票將會(huì)走低，但此前出現(xiàn)危機(jī)的時(shí)候就是買入機(jī)會(huì)。另外，政府措施往往會(huì)給股市帶來(lái)極大影響或機(jī)會(huì)。比如，未來(lái)幾年中國(guó)政府將加大環(huán)保、鐵路、水業(yè)公司及農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的支持和投入，這其中存在巨大的賺錢機(jī)會(huì)。

　　中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)記者：陳恩摯,丁玉萍

    新浪聲明：本版文章內(nèi)容純屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。