繼5月份鎳價開始下跌之后，鉛價成為6月份以來金屬品種中的明星。特別是倫敦金屬交易所(LME)三個月鉛期貨價格在6月25日直接沖上每噸2715美元，鉛價第一次走出高于鋁價的位置，7月17日創(chuàng)出3230美元的紀(jì)錄新高。分析人士預(yù)計，三季度鉛價將繼續(xù)上漲，后市看好3500美元，甚至4000美元，成為2007年下半年有色金屬行情上漲的明星。

　　鉛價飆升92%首次超過鋁價

　　進(jìn)入6月份，LME鉛在供應(yīng)擔(dān)憂的背景下，受到投機買盤的大肆拉升，被連續(xù)拉出五個紀(jì)錄高位，最高升至2395美元。但此后由于盤面多頭上攻心有余力不足，缺乏后續(xù)力量，多頭獲利盤和投機拋盤乘機打壓，鉛價沖高回落，一度跌進(jìn)2300美元下方。但在6月下旬，LME鉛庫存持續(xù)下降至4.5萬余噸，鉛價牛氣沖天，又一次連續(xù)五日刷新歷史紀(jì)錄，再次拉出令人意外的紀(jì)錄高位。7月17日LME三個月鉛期貨價格盤中觸及3230美元的新高，收盤時3210美元，高出鋁價417美元。

　　今年以來，鉛價已經(jīng)上漲92%，繼銅和鎳之后，成為最新一個觸及歷史高位的賤金屬。如果說2006年是銅、鋅成為有色金屬牛市中的大明星，那么2007年鎳和鉛成為又一明星。

　　中國供應(yīng)減少成為上漲主因

　　目前，鉛的供需狀況對于價格走勢似乎極為有利。自從中國從6月1日起對未鍛軋精煉鉛征收10%的出口關(guān)稅之后，市場對鉛供應(yīng)的擔(dān)憂已有所抬頭，此政策公布后LME鉛價就開始持續(xù)走高。中國是全球鉛第一大生產(chǎn)國，2000年以來精鉛凈出口量都在40萬噸左右。

　　從2002年到2006年，中國分別凈出口了36萬噸、41萬噸、40萬噸、42萬噸、50萬噸精鉛，占世界精鉛消費的6%到8%，占西方供應(yīng)量的10%左右，有力地彌補了國際市場供應(yīng)不足。由于中國出口關(guān)稅的增加，如果國際市場價格高出國內(nèi)市場不大，出口將無利可圖，國內(nèi)出口量有望進(jìn)一步下降。一旦中國出現(xiàn)供應(yīng)短缺，國際市場上很難在短時間內(nèi)找到這么大的替代資源。此外，庫存下降也是本輪鉛價上漲的推手。LME鉛庫存自5月以來減少11%以上，目前的庫存水平約夠全球兩天的消費量。

　　國內(nèi)鉛產(chǎn)量增速放緩需求增加

　　鉛主要應(yīng)用于蓄電池、氧化鉛、鉛合金及鉛材等生產(chǎn)中，其中汽車蓄電池是鉛消費的最大領(lǐng)域。2003年中國超過美國成為全球第一大鉛生產(chǎn)國。2006年，全球精煉鉛產(chǎn)量為804.9萬噸，其中中國鉛產(chǎn)量占到全球產(chǎn)量約34%，達(dá)到273.5萬噸。

　　加工費是鉛冶煉企業(yè)使用進(jìn)口鉛礦利潤的主要來源。從今年始，國外礦山大幅打壓中國企業(yè)的加工費，鉛加工費從150美元/噸降到目前的80美元/噸，甚至出現(xiàn)50美元/噸、30美元/噸的低加工費。國際貿(mào)易談判中，加工費是以LME三個月鉛期貨價格為定價基準(zhǔn)，而由于從6月1日起中國對精鉛出口增加10%的出口關(guān)稅，這意味著中國精鉛很難出口，只能在國內(nèi)銷售。而國內(nèi)價格大大低于國際價格，因此國內(nèi)鉛冶煉廠使用進(jìn)口礦基本上都處于虧損狀態(tài)。

　　去年全國鉛冶煉企業(yè)的開工率是85%，今年只有74%左右。由于虧損，企業(yè)普遍減產(chǎn)，進(jìn)一步導(dǎo)致了鉛的供應(yīng)不足。深圳中金嶺南有色金屬股份有限公司的關(guān)永華在2007鉛鋅及下游產(chǎn)業(yè)市場論壇上說：“我們原本預(yù)計2006年至2007年全國有50萬噸至60萬噸鉛冶煉新產(chǎn)能投產(chǎn)，目前實際上只有30萬噸投產(chǎn)。”

　　同時，近幾年來中國鉛消費市場一直看好。據(jù)統(tǒng)計，中國鉛消費量從2002年的95萬噸增加到2006年的220萬噸，5年來增長了1.3倍。近年來隨著中國汽車、交通、電信等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，中國鉛酸蓄電池工業(yè)也進(jìn)入快速發(fā)展時期。據(jù)中國電池工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，全國鉛酸蓄電池廠家已經(jīng)達(dá)到1500家，生產(chǎn)量以平均每年20%的速度增長。作為鉛的主要消費者，鉛酸蓄電池產(chǎn)量的快速增長必定大大拉動精鉛需求。

　　由于鉛精礦貨緊價俏和環(huán)保因素，國內(nèi)冶煉廠計劃適當(dāng)減產(chǎn)。高價位雖然抑制了消費需求，但持貨者絕對看漲依舊惜售，使得交易清淡，成交相對稀少。同時，國際市場看好鉛市。投資銀行巴克萊資本6月22日表示，已調(diào)降了對鋁及其他工業(yè)金屬價格的近期預(yù)估值，但該投行將鉛預(yù)估值從1900美元調(diào)高至2800美元。