苦苦等了3年，保險資金“出海”淘金的美夢終于成真。昨日，保監會會同中國人民銀行、國家外匯管理局正式發布《保險資金境外投資管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》），3000億元保險資金“出海”的渠道被打通。

　　3000億險資獲批“出海”

　　《辦法》規定，允許保險機構運用自有外匯或購匯進行境外投資，“投資總額不得超過委托人上年末總資產的15%”。據統計，去年底保險業總資產達到2萬億元，也就是說，今年將有3000億元人民幣的保險資金可到境外投資。

　　保險資金境外投資范圍進一步拓寬，《辦法》將境外投資范圍從固定收益類產品（商業票據、貨幣市場基金、銀行存款、債券、可轉債、信托型產品）拓寬到股票、股權等權益類產品，支持保險機構自主配置、提高收益，抵御人民幣升值風險。

　　其實，早在3年前保險資金就已經開始醞釀“出海”。2004年和2006年國務院先后批準保險機構以自有外匯和購買外匯的方式進行境外投資，保監會也發布了《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》。據悉，截至去年底，保監會已批準15家保險機構的QDII(合格境內機構投資者)資格，其購匯進行境外投資的額度共57.74億美元。保監會新聞發言人袁力透露，截至今年6月底，保險資金境外投資余額折合人民幣僅為197億元。

　　人民幣升值風險難規避

　　《辦法》考慮到國內保險機構境外投資經驗不足，風險控制能力不強的實際情況，支持保險公司通過委托管理，將保險資金交給專業資產管理機構運作。然而，保險資金“出海”依然面臨著國家風險、匯率風險、信用風險、流動性風險、操作風險、道德風險和法律風險等諸多風險。

　　“3000億元保險資金獲準‘出海’對保險公司而言既是機會又是挑戰。”中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍這樣評價，盡管又多了一條投資渠道，由于保險資金境外投資的經驗不足，所以保險資金目前不會大規模出去。積累投資經驗、網羅人才將是保險公司“出海”的必要準備。

　　人民幣快速升值已經成為保險資金走出去的一大障礙。據了解，目前已進行境外投資的保險機構主要以自有外匯投資為主，對購匯進行境外投資仍持謹慎態度。有保險資產管理公司的投資人士表示，其所在公司暫不考慮購匯投資。這位人士認為，隨著人民幣兌美元不斷升值，保險業現有的外幣資產面臨“縮水”，在尚無有效匯兌損失應對之策的情況下，只有靠提高外匯投資收益來降低匯率的不利影響。

　　雖然《辦法》規定，保險公司作為委托人可以授權受托人運用遠期、掉期、期權、期貨等金融衍生產品，進行風險對沖管理。但趙錫軍表示，人民幣升值的風險很難規避，因為目前國際市場上，規避人民幣和外幣之間匯率風險的衍生品非常缺乏。

　　對A股影響甚微

　　H股將迎來利好

　　3000億元保險資金獲準“出海”后，對A股市場會有多大影響呢？

　　趙錫軍表示，目前在人民幣升值的條件下，保險資金獲準境外投資不會對A股市場產生太大影響。因為，一開始放行，保險資金不會大規模試水，也不會影響國內資金的流動格局；一旦投資環境發生變化（比如人民幣升值的條件不存在了），為了追求更高的回報，保險資金可能會大規模出去，從而影響A股市場資金變動。

　　宏源證券分析師唐震斌也表示，理論上看，保險資金投資海外將會分流A股資金，同時對A股估值產生影響。但目前來看，保險資金投資海外對A股市場影響甚微，對H股市場將是一個利好的刺激。因為在投資品種上，保險公司更看重H股投資。

　　“我們對H股上市公司的情況更熟悉和了解，可以做出較準確的投資決策，而境外債券市場太復雜，保險公司還缺少相關的運作經驗，一般都是委托給境外投資管理團隊來運作，但這樣的成本就會比較高。”某保險資產管理公司投資人士表示。