有人認為波段操作可以獲得超越于其他投資者的收益，他們喜歡以波段操作的方式來買賣基金或股票。但是，低買高賣，聽起來像真理那樣永遠正確，做起來卻像夢幻那樣遙不可及，因為波段操作成功的前提，需要的不是一次正確的預測，而是一連串正確的預測。又有多少人能做到每一次的預測都正確呢？

　　□趙歡

　　波段操作成功的概率有多大？

　　讓我們來看拋硬幣的例子。假設你已經連續拋了9次硬幣，而這9次都出現了國徽的一面，那么當你拋第10次硬幣時，出現國徽一面的概率是多少呢？答案還是50%，并不會因為你前面9次都出現了國徽的一面，而增加相應的概率。另一方面，從理論上講，一個人連續拋10次硬幣，10次都出現國徽一面的概率僅僅為0.09765%。

　　再讓我們來看投資者以波段操作的方式買賣基金的實例。資料顯示，2005年廣發聚富、廣發穩健基金的客戶總數有10萬人。而當年，在上證綜指全年最低點1012點，即7月18日那天申購上述兩基金的投資者僅有76個；在上證綜指全年最高點1220點，即9月19日那天贖回上述兩基金的投資者僅有136個。更令人吃驚的是，既在7月18日那天申購又在9月19日那天贖回的投資者，只有1個。

　　即便我們將上述統計的申購和贖回的時間放寬到最低或最高點附近的3天或10天，同時能做到既在低位申購又在高位贖回的投資者也分別只有2人和38人。這個數字相對于廣發聚富和廣發穩健基金10萬人的客戶總數來說，比例極低。也就是說，波段操作成功的故事是萬里挑一的，投資基金收益最高的客戶群集中在長期持有的人群中。

　　四種情況考慮贖回基金

　　實際上，只有四種情況下才需要考慮贖回基金，這四種情況分別是：1、資金周轉的需求；2、在考核周期內目標基金收益率不達標；3、基金的情況發生變動；4、股市發生根本逆轉，由牛市轉為熊市。

　　第一種情況，當你家庭急需用錢時，你可能迫不得已贖回基金。但需要提醒的是，由于不同類型的基金到賬時間不一樣，你可以權衡你的金融資產，比較變現時間、資金量及成本，考慮贖回哪只基金。第二種情況下，需要指出的是，基金屬于中長期投資工具，考核期要長，不能用一個月三個月去衡量；不必要追逐回報率最高的基金，排名每年保持在前20%就可以。第三種情況，所謂的基金情況發生變動是指，該基金的公司股權更換、經營理念發生變化；該基金的基金經理變更，投資理念發生變化；該基金的性質發生變化，例如投資標的、投資范圍等變化等。最后一種情況，假設此時你手中全是

　　本報記者 薄繼東整理