“華融資產管理公司確實有回歸工行的想法，具體方案已經上報國務院。”7月初，銀監會一位知情人士告訴記者，“工行想注資200億元控股華融，但實現起來還有變數。一切都要等今年10月資產管理公司轉型的相關政策出臺之后才能最終確定。”該人士表示，即使國務院定調放開資產管理公司做綜合金融服務商，但也有可能會出于謹慎考慮，只同意工行參股華融。

　　但據記者了解，今年8月中旬，華融證券將正式掛牌。

　　注資200億工行欲控股華融

　　知情人士稱，早在去年年底，華融公司就向財政部提交過一份回歸工行的方案。該方案保留了財政部在華融公司的100億元資本金，工行對華融公司注資200億元，再引進國外戰略投資者。

　　其實，華融聯姻工行，是希望借助工行的平臺更好地實現金融控股的藍圖。而工行自然也希望借助華融這個平臺圓其金融控股的夢想。一旦收編華融公司，就等于將證券、金融租賃、期貨等多項金融業務納入麾下。

　　目前，華融的金融控股架構已經初見雛形，各種金融業態公司已基本搭建完畢。2006年，華融公司通過資產置換方式獲得了浙江金融租賃股份有限公司99.71%的股份。今年2月底，華融公司獲得

　　5月，華融參股了山西物產期貨經紀有限公司。目前，華融還在醞釀成立華融擔保公司，資本金將達到15億～18億元人民幣，而收購新疆國際信托投資有限責任公司以進入信托業的計劃也正在實施之中。

　　當然，對于華融來說，搭好架子只是萬里長征走完了第一步。問題的關鍵在于，雖然有了包含證券、期貨、信托這么多張金融牌照，華融面臨的最大問題就是如何把它們做大做強。

　　錢是一個致命問題。

　　手中錢緊華融有心無力

　　“我們只有20多個營業部，在國內只能算得上是三流券商，實力很有限，今后要更上一個臺階，還得依靠強勢股東支持。”華融證券的一位高管說。

　　回歸工行，也許是目前華融比較現實的選擇。這有助于解決華融所面臨的現實問題。

　　而更深遠的意義還在于，使華融在未來競爭激烈的金融市場中站穩腳跟。以華融證券為例，增資擴股是華融證券的唯一選擇。華融證券注冊資本金只有15億元，這在目前證券公司增資擴股的熱潮中屬于較小規模。這些都需要其華融公司給予它控股的各類金融企業以強大的資金支持，但是，華融的現金流也不是很充裕。

　　早年財政部的100億元資本金實際上大部分是實物資產，近幾年政策性不良資產處置業務獲得現金多半也都用于償還債務。截至2005年末，華融公司向工行累計支付應付金融債券利息389.16億元，同時向央行支付再貸款利息45.78億元，二者相加達435億元。銀監會的資料也顯示，同時期華融公司共回收現金543.9億元，利息支出占回收現金的80%。對于商業化業務獲得收益極為有限的華融公司，其“委托代理和商業化收購業務”2005年僅實現盈利1.5億元。

　　“以華融現有的財務狀況看，僅依靠自己做強做大金融控股公司的難度很大。現在強勢的金融控股公司多半都是由資金實力強大的銀行為主導的，華融也明白這一點。”一資產管理公司研究人士分析：控股銀行的想法對于華融而言可以說是有心無力，最多只能參控股小銀行。

　　目前，華融公司持有溫州商業銀行8.17%的股份，是其第一大股東。

　　現實迫切要求華融要盡快找到今后做大金融控股公司的戰略伙伴，而工行和華融之間天然就存在的人員和業務聯系為雙方的聯姻創造了良好外部條件。華融公司大部分人員來自工行，工行行長楊凱生此前是華融公司的總裁，現任華融資產管理公司總裁丁仲篪以前是工商銀行浙江省分行行長。

　　在業界看來，工行與華融走到一起也是順理成章的事。

　　回歸母銀行AMC轉型新路徑

　　知情人士透露，主管部門的領導對華融公司回歸工行的方案較為滿意，對于雙方來說，畢竟AMC(資產管理公司)回歸母體銀行是兩全其美的選擇。不過，這也觸動了當前兩個十分敏感的問題：綜合經營對于監管提出的挑戰，以及至今仍在爭議的資產管理公司的轉型問題。

　　對于前者來說，由于分屬不同部門(目前銀監會對于資產管理公司和五大國有銀行的監管是由不同的處室負責)管理，工行控股華融之后，其二者的監管如何協調？而且，AMC回歸母銀行是否代表著資產管理公司未來轉型的一個方向性選擇？

　　“這些都不是主管部門能夠決定的，目前這一方案已經提交國務院審批。”上述知情人士稱。

　　這一消息還是在業內引起了不小的震動。因此，信達資產管理公司相關人士預計，如果華融和工行聯姻能夠成功的話，不排除還有其他的資產管理公司也會效仿。

　　早在去年3月，一份由財政部主導的資產管理公司轉型方案上報到國務院，這項方案將資產公司的經營范圍擴大至信托、金融租賃、汽車金融、基金、證券、風險投資、商業銀行等11個領域，看起來好像AMC什么金融業務都能做，但實際上迫于現實的狀況，AMC到底能做什么是值得思考的問題。

　　“AMC未必能得到合適的金融牌照，即使拿到了，由于此前沒有相關的從業經驗，加之市場的競爭激烈，未來的情況是否如其所愿也很難說。”信達資產管理公司人士表示。

　　而如果資產管理公司同國有銀行加強合作，就可以獲得更寬廣的金融平臺，也加大了成為綜合金融服務商的勝算。

　　不過，據銀監會相關人士透露：高層最擔心的是，這樣一個理性的選擇方案是否會對整體的金融穩定格局產生負面影響？比如：四大AMC有無必要都要作金融控股公司。金融控股公司規模鋪得過開，在形勢好的時候可能“一片太平”，形勢不好的時候很容易醞釀更大的風險。在這種情況下，開展綜合經營的試點也許是明智之舉。陳偉