中新網7月13日電最近一期香港經濟導報載文稱，伴隨資本市場的擴張，世界范圍的交易所急劇發展，群雄并起，為爭奪全球領導地位動作不斷。近年來，全球金融交易所并購風盛行，合縱連橫之勢令人眼花繚亂。

　　金融交易所的生意蒸蒸日上，從一個側面反映出資本市場的急劇發展。全球資本市場從1993~2004年以全球GDP增速的兩倍擴張。隨著股票、衍生品、債券市場的發展，投資者不斷把錢轉換成可交易的金融產品，而不斷出現的并購正在重塑金融交易所的生態。另一方面，交易費用更低的電子交易市場不斷擴張，沖擊了傳統的公開競價的大廳交易。交易活躍的對沖基金更促進了交易活動的膨脹。去年全球交易的股票價值增加了28%，達到了69.8萬億。

　　空前的競爭浪潮使得一些交易所通過擴大規模來尋求安全。同時，交易所發展所面臨的壓力是全方位的。

　　一是來自客戶的壓力，這是十多年來交易所身份轉變的反應。交易所已經一個接一個的從互惠互利的身份專為盈利性的上市實體了。原來市場中的關系，如交易所用戶、用戶的客戶之間的關系，已經不存在了。當交易所由經紀商共有時，他們只收取維持經營的費用，創新也不是迫在眉睫�，F在，他們是為獲得最大回報的股東服務，這意味著交易流程化、開發新產品并廣泛銷售。

　　二是來自銀行和經紀商的壓力。七年前成立的洲際交易所，就有包括高盛、

摩根士丹利在內的強大的華爾街公司撐腰。成立一年的堪薩斯城的電子交易所—BATS交易所，已經吸引了來自萊曼兄弟、美林、摩根士丹利和瑞信的投資。該交易所將10%在納斯達克上市的公司

股票逼入墻角，迫使這個巨大的對手為某些客戶降價。銀行和經紀商圍攻大型交易所的另一種方式是通過“脫媒化”—相互之間直接交易�，F在有許多提供流動性的“黑池”，在里面銀行和機構投資者匿名交易大宗股票。計算機軟件從經紀商的下單表中尋找配對。一旦找到就給雙方提示。銀行之間通過“block desk”直接交易由來已久，但“黑池”的應用提高了效率，技術使得“池子”之間的連接更加容易�？梢哉f，流動性現在已經不在市場上了，而是在交易桌上。

　　三是交易所之間的壓力。對于競爭不斷加劇，整合某種意義上也是自救。但像NYSE-Euronext這樣的大平臺是否會強化其議價能力，最終提高交易成本呢？答案是否定的。首先存在多個可以選擇的、相互競爭的交易所；其次，一個新交易平臺能否提價，在于其能否提供獨到的產品或服務，壟斷產生的根源在于遏殺競爭，但這在交易所世界里并不存在。

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