本報記者 唐福勇

　　“太快了”，“總額有點超出意外”。

　　許多人在11日看到央行發布的外匯儲備余額時發出了這樣的感嘆。

　　6月末，國家外匯儲備余額達到13326億美元，在半年時間里，中國外匯儲備增加2663億美元，同比多增1440億美元。而僅6月份外匯儲備就增加400億美元。

　　無獨有偶，增長快的不僅僅是外匯儲備，想想此前一天剛發布的上半年外貿順差，就不難理解外匯儲備高增長了。10日，海關總署發布的數據表明，上半年外貿順差沖高至1125．3億美元，大大超過去年同期614．5億美元的規模，同比增長83．1％。從這一點來說，外匯儲備同比增長41．6％也就不在話下了。

　　而從2003年開始，中國的外匯儲備就成了世人每年關注的焦點之一，原因很簡單，增速及總額引起了國內外的擔憂，同時也給國內金融造成了巨大壓力。以今年上半年新增加的2663億美元來說，這一數字就接近2002年全年的外匯儲備余額。也就是說，2002的外匯儲備總額，到目前為止差不多已增長了五倍。

　　數據表明，我國外匯儲備1999年僅為1450億美元，2000年底為1655．74億美元，2001年為2121．65億美元，2002年為2864．07億美元，2003年為4032．51億美元，2004年達到6099億美元，2005年為8189億美元，2006年則突破了1萬億美元。

　　越來越大的增額不得不讓人發出外匯儲備的高增速能否剎住車的疑問，中國外匯儲備難道真能像中國宏觀經濟一樣連續三十年甚至更長時間高增長下去？這種高增長難道也是有益無害的嗎？

　　顯然，這是不可能也是不應該的。

　　大量的外匯儲備雖然證明了我國國力與購買力的增強，但帶給宏觀經濟的壓力也是顯而易見的。央行為解決外匯占款越來越多的事實，不得不大量發行票據，及時對沖外匯占款投放的基礎貨幣。而因大量外貿順差帶給國內企業與產品競爭力的壓力更是巨大的，近年來對中國商品的反傾銷案例接連不斷。

　　那么在當前情況下，外匯儲備上行究竟還能走多遠？目前看來，取決于幾個方面的博弈。

　　一是外貿進出口的形勢。進出口總額增加是長期趨勢，而減少進出口之間的差額不僅是當前更是長期的一項工作，因而在近年每次的全國外匯工作會議中，都明確表示要保持國際收支基本平衡。外貿順差的持續不降更引來了多方面的宏觀政策調控：今年4月30日，商務部和海關總署聯合發布公告，自5月20日起，對部分鋼材產品出口按照《貨物出口許可證管理辦法》的有關規定實行出口許可證管理；5月21日，財政部宣布將從6月1日起對80多種鋼鐵產品進一步加征5％－10％的出口關稅，并將鋼坯、鋼錠、生鐵等鋼鐵初級產品的出口暫定稅率由10％提高至15％；6月19日，財政部發布公告，從7月1日起，2831種的商品出口將取消或降低出口退稅。作為當前外匯儲備增長的最主要因素，貿易順差的下降直接關系到外匯儲備的增降。

　　二是外商對華直接投資。統計數據顯示，2004年－2006年的3年間，實際使用外商直接投資一直穩定地保持在每年600億美元左右，這表明國內在招商引資方面已經從早期的盲目引資逐步過渡到相對有序有原則的引資。

　　三是中國的對外投資。這方面是減少外匯儲備增長的有效手段，盡管今年上半年外匯儲備增長很快，但“泄洪”的相關政策也在上半年放行，ＱＤＩＩ已經獲批并開始境外投資，即將發行的1．55萬億元特別國債用于購買外匯到境外投資，更可直接消化2000億美元的外匯儲備。

　　四是匯率的變化。從匯率機制放寬到如今，人民幣已經逐步在升值，雖然速度遠遠不及外匯儲備的增速，但在抑制熱錢流入國內投機方面已經有所效果。可以預見的是，匯率浮動機制將進一步完善。此外，在外匯管理上，允許國外機構發人民幣債券，《關于放寬境內機構保留經常項目外匯收入有關問題的通知》和《關于調整境內居民個人經常項目下因私購匯限額及簡化相關手續的通知》施行，進一步放寬所有出口創匯企業的留匯額度，鼓勵企業和個人持有外匯等措施，都將從機制上緩解國家外匯儲備壓力。

　　從短期來看，今年的外匯儲備總額在年底時或許仍有些微增加，但從長期來看，當前的外匯儲備余額已經可以看作一個“高峰”。而各種宏觀政策的調控效果也必將逐步顯現，加之通過大型國內企業獲批外匯額度進行境外投資，以及將來在外匯市場引入做市商制度等措施的陸續出臺，外匯儲備不會也不可能只升不降。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。