近20個(gè)交易日百余只個(gè)股跌幅逾三成，一批藍(lán)籌卻走勢堅(jiān)挺強(qiáng)于大盤

　　調(diào)整市中“二八現(xiàn)象”愈演愈烈

　　機(jī)構(gòu)后市集中看好金融、地產(chǎn)、機(jī)械、消費(fèi)品等行業(yè)

　　“5·30”以來的大幅震蕩調(diào)整過程中，個(gè)股分化現(xiàn)象越來越顯著，績差股與題材股的投機(jī)行情結(jié)束，并進(jìn)入了綿綿不絕的下跌之路；績優(yōu)藍(lán)籌板塊受到資金推薦，尤其是一批一線藍(lán)籌股表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大盤。

　　一線藍(lán)籌為何在大潮席卷而退的調(diào)整市道中表現(xiàn)出良好的抗跌性？是真的像坊間傳聞的那些有主力資金在“冒死護(hù)盤”嗎？

　　藍(lán)籌股逆市抗跌

　　從5月底以來，代表各類個(gè)股的指數(shù)開始了前所少有的大分化：代表市場平均水平的上證綜指跌幅為16.6%；但是績差股與題材股的“集中營”ST板塊從5月23日起就開始提前退潮，到昨天，ST板塊累計(jì)跌幅已達(dá)34%；相比之下，代表權(quán)重股與藍(lán)籌股的上證50指數(shù)，從“5·30”以來的跌幅還不到10%，深證100指數(shù)的跌幅也才13%，而且，在大盤前期的反彈過程中，這兩個(gè)指數(shù)均創(chuàng)出歷史新高。

　　從個(gè)股看，根據(jù)WIND資訊，僅在最近的20個(gè)交易日里，兩市有129只個(gè)股的跌幅超過了30%，有8只個(gè)股甚至跌了40%以上。但是，績優(yōu)股、尤其是中期業(yè)績預(yù)期較好的地產(chǎn)、銀行、機(jī)械、酒類食品、煤炭、汽車等板塊卻在大盤震蕩調(diào)整的過程呈現(xiàn)出良好的互動(dòng)輪漲狀態(tài)。據(jù)華泰證券的唐瀟武跟蹤，其所選擇的50只機(jī)構(gòu)重倉持有的藍(lán)籌股，有40只從“5·30”以來相對(duì)上證指數(shù)仍有一定漲幅，除了復(fù)牌的雙匯發(fā)展外，像浦發(fā)銀行、三一重工、招商銀行、五糧液等個(gè)股較上證指數(shù)的漲幅都超出20%以上。中國人壽、中國平安、招商銀行等一批一線藍(lán)籌股均是在近期的調(diào)整中創(chuàng)出新高股價(jià)。

　　機(jī)構(gòu)普遍看好牛市

　　在大盤一波接一波的兇悍調(diào)整中，個(gè)股為什么會(huì)重現(xiàn)“二八”現(xiàn)象？有投資者猜測，基金為了業(yè)績排名“死扛”重倉股；也有人認(rèn)為，抗跌個(gè)股中大多有主力護(hù)盤。但是，一些基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，作為動(dòng)輒數(shù)十億、甚至上百億的公募基金，不能像普遍投資者那樣全倉進(jìn)入，在充分論證了宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向、牛市趨勢的持續(xù)性后，幾乎所有機(jī)構(gòu)都選擇了繼續(xù)做多的投資策略，在價(jià)值投資的基本原則下，客觀上就形成了擇優(yōu)“抱團(tuán)”的市場格局。

　　率先公布了三季度投資策略的申萬巴黎基金認(rèn)為，2006年以來的這一輪牛市的原因是我國競爭力提高與匯率穩(wěn)定矛盾積累的結(jié)果，政府必須在資產(chǎn)重估、通貨膨脹和經(jīng)濟(jì)下滑之間做出權(quán)衡。為避免資產(chǎn)泡沫破滅可能對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響，政府會(huì)有意抑制資產(chǎn)泡沫，但這種努力僅會(huì)減緩資產(chǎn)重估的過程。申萬巴黎基金判斷，牛市格局依舊，但流動(dòng)性過剩與政策的博弈過程會(huì)更復(fù)雜。對(duì)于近期對(duì)市場帶來重大影響的財(cái)政部擬發(fā)行15500億特別國債的問題，該公司認(rèn)為，其結(jié)果主要是財(cái)政承擔(dān)一部分控制流動(dòng)性的成本，同時(shí)增加央行調(diào)控流動(dòng)性過剩的工具與空間。在人民幣低估和持續(xù)大幅順差的情況下，只能使流動(dòng)性過剩的程度略微變化，而不會(huì)改變流動(dòng)性過剩的大趨勢。

　　景順長城基金在其最新的投資策略報(bào)告中對(duì)7月市場前景的判斷是：市場中短期存在調(diào)整的壓力；不過，從更長期來看，考慮宏觀經(jīng)濟(jì)良好，企業(yè)盈利仍然保持較快增長以及流動(dòng)性充裕的資金環(huán)境仍會(huì)維持，A股的長期上升趨勢不會(huì)改變。他們預(yù)計(jì)，市場正處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整階段，大盤藍(lán)籌股基本面穩(wěn)定，長期增長前景明確，未來必將是A股的中流砥柱。

　　博時(shí)精選股票基金的基金經(jīng)理陳豐認(rèn)為，高PE股、概念股仍然存在進(jìn)一步下跌的可能，資金更多傾向于績優(yōu)、低估值的藍(lán)籌股，但集中的熱點(diǎn)預(yù)計(jì)很難出現(xiàn)。從長期投資角度來看，仍然看好金融、地產(chǎn)、食品等行業(yè)及重點(diǎn)個(gè)股，及低PE的大盤藍(lán)籌股。

　　主力機(jī)構(gòu)仍手握重金

　　實(shí)際上，在股市之中真正有“話事權(quán)”的是資金。盡管基金等場內(nèi)機(jī)構(gòu)如此看好后市，他們是否有足夠的資金實(shí)力以抵御看空拋盤？基金手中還有多少子彈？

　　本周剛剛公布的基金上半年業(yè)績給市場帶來了良好的預(yù)期。截至6月30日，57家基金公司管理的基金資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.8萬億元，較2006年底增長1倍。多家基金公司抓住牛市機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)了大“擴(kuò)軍”。像博時(shí)基金的公募基金資產(chǎn)總規(guī)模突破千億元大關(guān)，較去年底增長了164.47%，在沒有新基金發(fā)行的情況下，僅僅依靠老基金持續(xù)營銷和一只封閉式基金裕元“封轉(zhuǎn)開”，就摘得上半年凈值規(guī)模增長額的第一名。

　　隨著股指進(jìn)一步向前期下跌的低位3400點(diǎn)一線靠攏，任何代表政策面最新信號(hào)的新基金發(fā)行、老基金拆分等信息均受到市場的高度關(guān)注。最新消息面顯示，繼國投瑞銀、大成和工銀瑞信之后，華夏創(chuàng)新基金產(chǎn)品方案剛剛通過證監(jiān)會(huì)評(píng)審會(huì)評(píng)定，拿下第四張創(chuàng)新基金“準(zhǔn)生證”。下周一，國投瑞銀的創(chuàng)新基金就將上市發(fā)行，從而揭開新一輪新基金發(fā)行的序幕。同時(shí)，萬家和諧基金、海富通精選基金、德盛精選基金、益民紅利成長基金也將在未來一周之內(nèi)進(jìn)行拆分，有望給市場帶來數(shù)百億元的增量資金。下周，博時(shí)旗下的基金裕華還將轉(zhuǎn)型為博時(shí)新興成長股票基金，并開放申購。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，其“封轉(zhuǎn)開”后有可能帶來近百億元的增量資金。

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　　部分券商下半年投資策略報(bào)告摘要

　　國泰君安：市場難以進(jìn)一步上漲

　　展望下半年市場，國泰君安認(rèn)為長期牛市背景沒有變，但是越來越多的因素難以支持市場進(jìn)一步上漲，不過市場也缺少下跌的動(dòng)力，在3300-4300區(qū)間波動(dòng)是最有可能的。具體可關(guān)注機(jī)械與石化化工行業(yè)，如中聯(lián)重科、柳工、安徽合力、常林股份、三一重工、云維股份、山西三維等。

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