本報(bào)訊 （記者 楊欣）近日股市成交量日漸萎縮，昨天兩市成交量只有1332億元，創(chuàng)下了二季度以來(lái)的成交低量。而有統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，在經(jīng)歷了連續(xù)8個(gè)月的持續(xù)增長(zhǎng)后，A股市場(chǎng)的存量資金在6月份出現(xiàn)突然下降，資金推動(dòng)的慣性已經(jīng)開始減弱，而減弱的主要原因是賺錢效應(yīng)的減小，印花稅上調(diào)也在逐步地發(fā)揮作用，管理層為市場(chǎng)成交過(guò)熱降溫的目標(biāo)至少有了初步的成效。

　　印花稅上調(diào)效應(yīng)逐步體現(xiàn)

　　從成交量看，上證綜指在摸高4335.96點(diǎn)后，其日成交量就逐步萎縮。自5月30日提高印花稅以來(lái)，兩市6月份日均成交2500億元左右，較前期3000億元左右的日均成交量，下降了10％左右。即使在上證綜指探底3404.15點(diǎn)之后，雖然迎來(lái)了11天的穩(wěn)步爬升，但成交量始終沒(méi)有有效放大。本周成交量更是嚴(yán)重萎縮，昨天兩市成交金額僅有1332億元，創(chuàng)下5月30日大跌以來(lái)的新低。

　　同時(shí)，粗略統(tǒng)計(jì)顯示，5·30大跌以前股市每天都有4％～6％的換手率，但是進(jìn)入6月下旬以來(lái)，隨著成交量逐漸萎縮，換手率也逐漸下降，至昨天為止，上證指數(shù)的換手率已經(jīng)跌到2.58%的近期最低水平。

　　平安

證券資深分析員羅曉鳴認(rèn)為，大成交量和高換手率是維持大盤持續(xù)向上的必要條件，每天4％～6％的換手率，是一個(gè)比較良性的水平，分析人士認(rèn)為，成交量萎縮在一定程度上意味著印花稅上調(diào)在逐步地發(fā)揮作用，管理層為市場(chǎng)成交過(guò)熱降溫的目標(biāo)至少有了初步的成效。

　　據(jù)國(guó)信證券營(yíng)業(yè)部人士介紹，上調(diào)印花稅之前，一般的大客戶傭金都是0.08%，買賣來(lái)回成本就是 0.36％，而現(xiàn)在是傭金不變 買賣成本卻變成了0.76％。每天對(duì)倒拉升

股票的成本大增，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)部中很多大戶的操作頻率大為縮減。在考慮交易成本的情形下，部分投資者已經(jīng)改變了頻繁交易的習(xí)慣。

　　

新股發(fā)行提速

　　總體看，資金流入減速、印花稅支出增加和新股發(fā)行提速，共同按下了資金市場(chǎng)的“牛頭”，而印花稅和傭金的支出增加是主要原因。

　　同時(shí)有數(shù)字顯示，在經(jīng)歷了連續(xù)8個(gè)月的持續(xù)增長(zhǎng)后，A股市場(chǎng)的存量資金在6月份出現(xiàn)突然下降。上海證券報(bào)和申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所共同推出的最新一期《股市月度資金報(bào)告》顯示，6月份，A股市場(chǎng)存量資金凈減少了100億元。這是自去年9月份存量資金下降100億元以來(lái)的首次下降。截至6月29日，滬深市場(chǎng)資金存量約為10060億元。

　　最新的《股市月度資金報(bào)告》顯示，2007年6月1日到6月29日期間，以IPO新股發(fā)行流出的資金為156億元，以印花稅和傭金形式流出的資金額為533億元，流入市場(chǎng)的資金大約有589億元，相抵后市場(chǎng)存量資金減少100億元。

　　與上個(gè)月相比，當(dāng)月新入市資金(單向流入)由760億元縮減到533億元，造成171億元的資金隱性流失；印花稅和傭金的負(fù)擔(dān)則從340億元增加到534億元，造成了194億元資金流失；新股發(fā)行大幅提速，增加了150億元的資金支出。

　　老資金：難再活躍

　　投資者被動(dòng)套牢以及市場(chǎng)心態(tài)趨向謹(jǐn)慎，也是造成股市資金量減少、成交萎縮的原因。

　　滬深兩市總成交量在4月和5月達(dá)到相對(duì)高點(diǎn)。據(jù)中證登記公司統(tǒng)計(jì)，四五月份日開戶數(shù)大多在20萬(wàn)以上。因此，不排除一部分新股民在開戶入場(chǎng)之后，出現(xiàn)被動(dòng)套牢的局面。此外，在大牛市格局下，基金、QFII、保險(xiǎn)和券商等機(jī)構(gòu)投資者以及成熟的個(gè)人投資者可能在投資策略和交易方式上，采取了買入持有的操作策略，基本不為市場(chǎng)的短期波動(dòng)所左右。因此，這種高位籌碼鎖定一方面導(dǎo)致成交量萎縮，但也可能使市場(chǎng)縮量上漲。（楊 欣）

　　新資金：入場(chǎng)膽怯

　　廣州證券分析人士李先生認(rèn)為，可以認(rèn)為，資金推動(dòng)的慣性已經(jīng)開始減弱，而減弱的主要原因是賺錢效應(yīng)的減小，市場(chǎng)缺乏持續(xù)的有號(hào)召力的熱點(diǎn)板塊，即便藍(lán)籌股也只是在跌跌撞撞地振蕩走高，而個(gè)股大面積跌破前期“5·30”暴跌的低點(diǎn)，個(gè)股和大盤脫節(jié)、投資者損失嚴(yán)重，人氣削減非常厲害，這導(dǎo)致市場(chǎng)人氣遭受重創(chuàng)，也導(dǎo)致場(chǎng)外資金入市熱情受到抑制。

　　同時(shí)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)整體增長(zhǎng)能否有效支持市場(chǎng)過(guò)高市盈率的疑慮，也成為部分投資者選擇離場(chǎng)的原因。

　　而發(fā)行特別國(guó)債、取消利息稅和加息的預(yù)期，將可能有效控制流動(dòng)性泛濫的局面，對(duì)證券市場(chǎng)也帶來(lái)負(fù)面影響，給場(chǎng)外資金入市帶來(lái)難度。（楊 欣）

　　基金經(jīng)理預(yù)料

　　滬綜指三季度將重返4000點(diǎn)

　　近日路透社對(duì)八位基金經(jīng)理進(jìn)行的調(diào)查顯示，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為，中國(guó)股市中期趨勢(shì)仍可看好，半數(shù)基金經(jīng)理預(yù)計(jì)滬綜指將在三季度重返4000點(diǎn)上方。

　　在資產(chǎn)配置中，所有基金經(jīng)理建議的股票配置平均比例為72.9%，其中有四位基金經(jīng)理建議調(diào)低持股比例至60%～85%，三位建議持股比例保持不變�；�金經(jīng)理指出，股市未來(lái)3個(gè)月的機(jī)會(huì)在于中報(bào)業(yè)績(jī)超額增長(zhǎng)的公司，以及低市盈率藍(lán)籌股及有資產(chǎn)注入的公司股票。就行業(yè)而言，多數(shù)基金經(jīng)理依然看好金融、地產(chǎn)及消費(fèi)行業(yè)，建議配置的比例分別為14%～25%、8%～20%及5%～30%。

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