下半年的第一個工作日，在遭遇大幅下挫之后，2日滬深兩市又一次走出跳水后反彈的驚心動魄行情。滬指最低探至3724．19點，以3836．29點勉強紅盤報收。

　　轉(zhuǎn)眼間，滬深兩市已經(jīng)歷了半年的起起伏伏，而當身處市場中的人們開始翹首企盼今年后半程的行情，卻發(fā)現(xiàn)曾經(jīng)無比鼓舞人心的牛市已開始出現(xiàn)令人揪心的連續(xù)下跌。回顧6月的大盤，上證綜指單月下跌7．03％，創(chuàng)下兩年來最大單月跌幅，也成為當月亞太股市之中表現(xiàn)最差的指數(shù)。

　　站在這個具有特殊意義的時間坐標點上展望后市，被重重未知因素包圍的市場，似乎也面臨著重新選擇方向。

　　利息稅減征和加息預(yù)期

　　從近期陸續(xù)出臺的相關(guān)政策看，雖然其出發(fā)點未必都是針對股票市場，但均具有收縮流動性、為股市降溫的作用。

　　以加息為例，近段時間以來，市場對人民銀行的加息預(yù)期都落空，但是日前，當人民銀行行長周小川再次表明不排除加息的言論時，卻讓人感覺利率上調(diào)的陰影沒有依舊消散。

　　對此業(yè)內(nèi)人士分析表示，從歷史上的幾次加息來看，當周小川談及加息一般都會“言出必行”。預(yù)計政府很快將宣布對貨幣政策進行調(diào)整，不排除用加息和上調(diào)銀行存款準備金率等手段來縮緊銀根。

　　再有就是對現(xiàn)行20％的利息稅減半征收。相關(guān)人士分析指出，減半征收利息稅客觀上相當于實際利率提高60個基點，盡管這未必能夠解決現(xiàn)在的負利率狀況，但對于抑制儲蓄資金向股市的分流，還是有一定作用的。

　　中報序幕拉開

　　盡管眾多懸而未決的政策因素讓人產(chǎn)生對市場面臨進一步調(diào)整期的預(yù)期，但如今的市場并不是沒有機會可言。分析人士指出，目前上市公司中期業(yè)績的披露大幕已經(jīng)拉開，與之伴隨將會涌現(xiàn)出一批有投資價值但估值相對還比較低的品種，而這些品種很可能會成為市場上資金的追逐目標。

　　從目前兩市547家公司作出的中期業(yè)績預(yù)報公告來看，報喜的公司已經(jīng)占得大半比例。分析人士指出，即使相比一季度的同比猛增而言，中期業(yè)績的增幅將稍為緩和，但上市公司中期業(yè)績整體仍將保持較高增長。值得注意的是，由于在過去的一年里市場上漲速度過快，很多股票的股價已經(jīng)透支了中期業(yè)績，與此同時，在流動性短期緊縮、新股上市速度加快的情況下，在空方唱主力的市場氛圍中，中報行情的展開可能會受到抑制而難以展開。（3C2）