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　　本報訊 （記者李成）近一段時間以來，權證市場被暴炒，暴炒背后的獲益者究竟是誰？是券商！

　　巨額利益再度引發券商創設瘋狂。根據上海證交所的公告，今日有4家創新類券商創設的合計約3.73億份南航認沽權證（580989）獲準上市。以6月29日南航權證1.745元/份計算，上述權證需要6.51億元的承接資金。

　　值得注意的是，26日，已有12家證券公司總計創設13.72億份南航權證，加上今天四家券商創設的3.73億份，機構創設的南航權證的上市總規模將達23.02億份，占到南航認沽權證初期上市流通總規模1.64倍。這刷新了單個權證創設量的新紀錄。

　　那么，券商創設權證為什么能獲得巨大利益？投資者又應該注意什么？

　　南航權證創設規模超發行量

　　記者注意到，6月26日，已經有12家證券公司總計創設13.72億份南航權證，截至6月27日， 各大券商創設南航認沽權證已達19.29億份，如果加上今日四家券商創設的3.73億份，創設權證的上市總規模將達17.45億份，占到南航認沽權證初期上市流通總規模1.64倍。這刷新了單個權證創設量的新紀錄。在創設券商中，招商證券以4.2億份排名第一，紅塔、光大、廣發等公司的創設量也達到或超過億份。

　　南方航空作為股改對價的認沽權證于6月21日登陸上海證券交易所，數量為14億份。作為目前市場上僅有的幾只低價權證之一，南航認沽上市以來受到了大量投機資金的追捧，在三個交易日里，南航認沽連續拉出三個漲停，截至6月29日收盤，該權證報1.745元，較上市首日的開盤參考價 0.44元上漲了297％，溢價率54.1％。

　　分析人士認為，就目前南方航空的基本面看，南航認沽到期時行權的概率不大。如果南航認沽價格低于0.6 元，那么可以增持該權證；如果南航認沽價格在1 元以上，建議投資者逐步減持，在此區間上方價格越高，風險越大。

　　券商穩獲百億“無風險”收益

　　南航認沽權證的火爆交易引發了券商們的創設熱情，這背后是創設帶來的巨大收益。

　　目前，機構創設認沽權證，所投入的成本主要是資金被占用，就是要在上交所抵押資金（資金額等于創設數量×行權價），獲得的收益是賣出所創設權證的收入。

　　以南航認沽權為例，機構對其進行創設后，假設可在29日以收盤價1.7元左右賣出，根據有關規定，機構在創設時要在上交所抵押資金（每創設一份抵押7.43元），相當于資金被占用，在該種情況下，該機構創設的投資收益率就是1.7/7.43=23%。

　　目前看，在明年的行權期，南航股價跌到7.43元的可能性極小（遇到除權要另行計算），即到時行權的投資者幾乎不存在（不會有人以7.43元的價格將南航

　　權證創設數量日漸高漲使得券商荷包爆滿。據有關部門統計，截至6月27日，在此后不注銷的前提下，券商創設招行認沽權證進賬約66.17億元，加上創設南航認沽權證的進賬44.49億元，券商賬面收入約為110.66億元。

　　創設動力依然強勁

　　“現在券商創設認沽權證的動力很強。因為基本是無風險套利。對券商而言，創設的權證只要能在二級市場上拋售，大部分就是凈利潤。”廣發證券分析人士表示，目前盡管大家都在創設招行和南航認沽權證，但并沒有充分挖掘創新類券商的潛力，預計未來還有進一步的創設行為出現。從目前看，以招行認沽權證為例，行權到期還有近2個月，其到期行權價為5.48元/份，招商銀行6月29日收盤價高達24.58 元，在目前的行情下下跌到5.48元的可能性為零，券商創設的權證“賣了就全是利潤”。

　　不過，對于南航認沽權證來說，情況稍有不同。因為上面的分析是建立在南航認沽權證到時候是一張廢紙的情況下。而客觀講，投資都是有風險的。機構創設南航權證也是一樣，如果到了行權日南方航空股票的價格跌到了7.43元以下，如跌到了5元，則該創設機構必須以行權價（7.43元）從權證持有者手中接股票，每接一股將要賠7.43-5=2.43元！再考慮到當時創設時每份收回了1.7元，因此，該機構每創設一份南航認沽權證的結果將是賠0.73元。不過，出現機構創設賠錢的可能性極小。

　　權證成交額接連超過滬市深市

　　6月26日，權證市場14只交易品種的成交總額創下1372億元的歷史天量，并超過了上海市場所有股票基金的成交總額。其中，招行認沽權證的日成交達到了驚人的441.62億元，中集、南航、華菱、五糧等4品種的成交額分別達到了171億元、160億元、144億元和95億元，僅這五只權證的成交金額就超過了千億大關。當日上海市場所有股票基金的總成交額僅1266億元，深圳市場的股票基金總成交僅619.6億元。

　　6月29日，兩市權證成交額達到960億元，逼近滬市成交額，比深市總成交額多了300多億元。

　　北京一證券營業部打出醒目的權證交易海報。

　　CFP供圖

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　　提醒：投資者謹防火中取栗

　　專家提醒投資者，券商大量創設的認沽權證，將從根本上改變權證的供求，不可避免地帶來其價格的下跌。投資者不要盲目參與認沽權證的跟風炒作，謹防火中取栗。